知识经济时代,创新是提高供给质量和水平最重要的发力点,创新能力的不断提升为推动社会经济高质量发展提供了强大动力,现代企业之间的竞争主要转移到了技术创新上。相对于传统企业,战略性新兴企业具有更高的知识密集性,为了在日益激烈的竞争中保持自身领先的优势,企业逐渐意识到持续的创新活动是保持核心竞争力、维持企业健康发展的关键要素。然而,战略新兴企业R&D投入的资金需求更加迫切,也面临更强的技术溢出和融资约束。任何产业的发展都离不开资本,政府补助和负债融资作为企业的外部资源,是企业R&D投入的重要资金补给。政府补助的注入直接充实企业资金资源,缩短投入和产出之间不对等的差距,能够弥补技术溢出给企业带来的损失。同时,在持续经营过程中,负债与融资约束息息相关,负债作为企业重要的外部资金来源,能够为企业提供充分的资金运作条件,从而维持创新活动的持续进行,增强企业R&D投入力度。因此,本文结合信息不对称理论、委托代理理论、技术创新理论和企业资源观理论,在已有文献基础上继续研究负债融资与企业R&D投入的关系,并从负债总水平和期限结构两方面进行深入的研究。此外,加入政府补助这一影响因素,实证研究了负债融资、政府补助与企业R&D投入三者之间的关系,并进一步考察了不同产权性质企业政府补助的差异影响。本文以上海证券交易所公告中的中国战略新兴产业综合指数样本股列表为依据,选取了2014-2017年战略性新兴企业的数据,首先从负债融资分为总水平和期限结构两个角度,分别研究了其对企业R&D投入的作用。在此基础上,加入政府补助影响因素,验证政府补助对负债融资和企业R&D投入之间的调节作用。实证结果表明:(1)负债融资总水平与战略性新兴企业R&D投入显著正相关,即企业负债融资总水平越高,其R&D投入强度越高;(2)长期负债与战略性新兴企业R&D投入不相关,短期负债与战略性新兴企业R&D投入显著正相关,短期负债能够促进企业R&D投入但长期负债不能;(3)政府补助与战略性新兴企业R&D投入显著正相关,企业获得的政府补助能够充实R&D投入资本,促进其进行创新投资活动;(4)政府补助正向调节负债总水平与战略性新兴企业R&D投入的正相关关系,政府补助能够增强负债总水平对企业R&D投入活动的促进作用;(5)政府补助正向调节短期负债与战略性新兴企业R&D投入的正相关关系,对长期负债的正向调节作用更明显。政府补助向外界传递“利好”消息能够提高长、短期负债对企业R&D投入的促进作用,并可以克服长期负债的劣势,为企业的创新活动提供长期可靠的资金来源。因此,政府在加大对战略性新兴产业的补助力度的同时,需要考虑其对企业负债和创新投资的影响,以此提高政府补助的效用,推动完善金融市场机制,最大化地为企业提供高效益的资金,激励企业进行创新活动,培育企业的核心竞争力,为企业的可持续发展提供保障。