作为公司金融领域“经久不衰”的研究议题,企业现金资源管理始终受到国内外学术界与实务界的广泛关注。特别是自2008年全球金融危机爆发以来,宏观经济发展持续走低、企业外部融资约束程度加剧、生产经营波动性陡然提升等致使大量企业因资金链断裂而相继破产,此时持有大量的现金资源成为企业缓冲金融危机不利冲击、确保持久发展的“黄金法则”。然而,作为企业流动性最强且最易遭受管理层侵占的资产,过度持有现金资源亦会成为管理层实现“帝国构建”的重要手段,继而损害企业长远价值。上述两种学术观点的“针锋相对”使得现有企业现金资源决定因素及其经济后果的研究长久以来尚未形成统一定论,原因是现有基于公司治理、行业特征以及企业自身特征等单一静态视角对上述问题的探究无法有效捕捉企业现金资源管理的动态变化过程,这也就无法清晰地回答企业持有现金资源的真实动机与实际配置效果,因此不可谓之完善。近年来,随着“宏观经济政策与微观企业行为”互动关系的研究日益成为学术界的热络议题,有关宏观经济政策对微观企业现金资源管理行为影响的研究亦得到了一定程度的探索,而通过对相关文献的梳理,本文发现相关研究大都仅针对宏观经济周期、货币政策以及财政政策等宏观因素“提高抑或降低企业现金资源持有水平及现金资源的市场价值等单一问题展开探讨”,却缺乏对宏观经济环境及政策与企业现金资源管理动态关系的更为细致、深入地探究,特别是在我国经济政策频繁波动、政府对市场具有较大影响的新兴加转轨的现实经济体制下,系统探究宏观经济政策波动对企业现金资源持有动机及其配置路径与效率的内在影响机制有助于我们更为清晰深刻地理解企业持有现金资源的真实动机与实际配置效果,进而为宏观经济政策制定者、微观企业实体以及资本市场投资者提供有益参考与指导。庆幸的是,新近Baker et al.(2013)构建的与我国宏观经济紧密相关的经济政策波动指数为本文系统探究经济政策波动于微观企业现金资源管理政策及效率的内在传导机制提供了难得的研究契机。本文正是基于此,以新近受到学术界与实务界广泛关注的经济政策波动为切入点,遵循“上市公司现金资源持有动机——上市公司现金资源配置路径——上市公司现金资源配置效率”的研究主线,采用大样本实证研究相结合的研究方法,系统考察不同经济政策波动情形下,上市公司现金资源持有动机及其配置路径与效率的动态差异变化,并从以下方面做出了补充性研究贡献：(1)既丰富了新近与经济政策波动相关研究议题的经验证据,又对现有宏观经济政策与微观企业财务行为相关议题做出了补充性研究贡献；(2)系统探究了不同经济政策波动情形下,上市公司现金资源持有动机的动态差异表现,对现有有关现金资源持有动机的研究做出了补充性贡献；(3)基于经济政策波动的静态与动态双重视角,系统探究了上市公司在不同经济政策波动情形下,现金资源对各类资本投向支持效用的动态差异变化,丰富了“现金与投资”关系研究的经验证据；(4)基于经济政策波动的静态与动态双重视角,系统探究了不同经济政策波动情形下,上市公司现金资源配置效率的动态差异变化,拓展了和深化了现有相关议题的研究范畴。本文的研究结论为政府制定更为合理的宏观经济政策提供政策性建议、为投资者正确评估企业价值提供理论参考、为上市公司提高流动性管理水平提供指导。