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经营业绩是上市公司生存发展的重要因素,对上市公司经营业绩评价就显得尤为重要。经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是近年来风靡国外的一种评价上市公司经营业绩的方法,该方法考虑了权益资本成本,并对会计体系中不合理的部分进行了必要的调整,克服了传统指标的缺陷,从而更加客观的反映企业的真实业绩情况。 依据EVA及其理论,共分为五个部分。 第一个部分是绪论,介绍了EVA理论研究背景及研究意义、EVA理论的文献综述、论文的研究方法、论文的创新点、论文的基本结构。研究背景介绍了业绩评价由传统业绩评价指标到EVA指标提出的年代以及背景,传统业绩评价指标曾以杜邦财务分析体系为核心,EVA业绩评价指标的提出,是顺应经济时代的发展;研究意义在于为我国上市公司运用EVA业绩评价指标提供经验数据、为EVA在中国广泛推行进行探索、为投资者投资股票提供参考价值;EVA理论的文献综述,介绍了国内和国外对EVA理论的研究及论证,它分别从有效性实证研究和理论性的规范研究两方面进行介绍;我的研究方法主要是理论分析和实证研究两种方法;本文的创新点在于以34家A股上市公司为研究对象,而不是单一行业,它涉及9个行业,采用实证分析方法对EVA与传统业绩评价指标进行比较分析; 第二部分是EVA的基本理论,其中包括EVA的定义,计算公式以及会计调整事项,经济增加值正式提出是1982年由思腾斯特公司提出的,它的核心理念是经营所获得的收益扣除投入的所有资本(包括权益资本成本),在论文中介绍了由财务报表中的净利润出发计算EVA的推倒公式,其中涉及很多必要的会计调整事项,在论文中讲述了5-10项常用的会计调整事项,在最后又介绍了投资资本的计算公式; 第三部分是EVA理论与传统财务指标的比较,从理论上分析EVA优于传统财务指标的特点,首先大致介绍了传统业绩评价指标有净利润、投资报酬率、每股收益、权益净利率等,再深入分析净利润、投资报酬率、权益净利率等与EVA相比的缺点,剖析EVA作为业绩评价指标的优势,EVA真实反映企业经营业绩并尽量剔除会计失真的影响,它将公司价值与企业决策联系在一起,它注重企业的可持续发展,它还体现了一种新型的企业价值观,同时也指出了EVA的局限性,在实际计算EVA时,会计信息的准确性会影响EVA计算的准确性,它也无法克服传统财务指标的不确定性,在第三部分最后引入MVA的概念并介绍了MVA与EVA的关系,MVA是市场增加值(Market Value Added,简称MVA)的概念.它是指资本市值与资本投入的之间的差额,它是思腾斯特公司为了发现在某特定的时点上,管理活动是创造价值还是毁损价值,而引入的这一概念,MVA等于所有EVA的现值,MVA是某特定的时点上,公司资本市价与公司所有投入资本的差额,而EVA反映的是某一时期,营业利润与投入资本的差额;MVA代表企业的长期的、外部市场价值,EVA代表企业短期的、特定年度的、时效性的内部价值; 第四部分是以34家A股上市公司对外批露2007-2009年的财务数据为样本,对EVA与传统财务指标的实证比较分析,首先介绍了样本数据来源(样本涉及9个行业,是随机选取的)、实证分析中模型变量的说明,本文从三个部分对样本数据进行分析,一是总体分析,对样本数据进行比较发现,净利润为正,EVA不一定为正,表面看起来盈利的上市公司,实际却是在毁损股东价值,这是对传统业绩评价指标的一种挑战,二是相关性分析,本文采用皮尔逊系数分析,通过EVA和传统业绩评价指标与MVA的皮尔逊相关系数分析,发现MVA与传统业绩评价指标和EVA有显著正相关关系,MVA与EVA的相关系数大于MVA与传统业绩评价指标的相关系数,三是EVA指标与MVA指标的回归分析,回归分析是以MVA作为因变量,传统会计指标和EVA指标作为自变量,利用回归分析中拟合优度(R)作为解释MVA能力的指标。根据统计意义,R越大,说明解释能力越强,R越小,说明解释能力越弱,通过计算发现每股收益、权益净利率、投资报酬率与MVA回归模型中的拟和优度都比较低,EVA、净利润与MVA的回归模型中拟和优度比较高,而且EVA的拟和优度高于净利润的拟和优度,表明EVA指标比传统财务指标在解释上市公司价值方面更有优势, 第五部分是小结,通过理论分析和实证研究,表明EVA指标优于传统业绩评价指标,EVA在解释公司价值方面比传统业绩评价指标的力度要强,克服了传统业绩评价指标的一些缺陷,越来越被业界所认可,但是EVA指标虽然有很多优越性,但他还不能替代传统业绩评价指标。从样本数据分析可以看出,净利润指标与MVA的相关性和显著性都很高,它对MVA的解释力度仅稍低于EVA。业绩评价体系中还不能缺少传统业绩评价指标,要形成两者结合的评价体系,同时,在现代企业管理制度中,需要加强EVA管理理念。