基于传统认知,公平与效率在许多领域都被视为一对矛盾。经过两个世纪的发展,思想家、哲学家和经济学家们对公平与效率的关系进行了探讨,提出了功利主义和正义论等代表理论。后来的学者在此基础上提出了不同的观点,认为公平和效率之间不只是孰优孰劣,二者存在更复杂的关系。在企业的财务分配上,公平理论认为员工和其他利益相关者从企业获得的公平感会影响他们作出与企业相关的决策,反作用于企业的经营效率,因此,在企业的经营管理中,应该从多维度重视财务公平带来的影响,以保证效率的稳定和提高。股东一直是财务管理目标的重点,也是财务分配的主要对象。然而,我国资本市场频繁出现大股东侵权行为,使得中小股东利益受损,财务公平得不到保障。中小投资者众多是我国资本市场的显著特征,作为股票融资的主要资金供给方,他们对股市的信心能够影响公司的经营效率。因此,健全上市公司的投资者保护制度,实际上也是在保护我国资本市场。基于以上分析,本文从结果公平和程序公平两个维度来衡量企业的财务公平,从盈利、偿债、经营发展、资产管理和分红转增能力五个方面评价企业的经营效率,此外,本文还构建了投资者保护指数评价体系。本文以我国上市公司为样本,以2011-2015年为选样窗口,运用因子分析、聚类分析、曲线拟合分析和线性回归分析等方法,实证检验财务公平与经营效率的相关关系,并加入投资者保护作为调节变量,分析投资者保护对财务公平与经营效率相关关系的显著性影响。通过理论和实证研究,本文得出了以下三个结论:(1)结果公平与经营效率之间呈正U型二次曲线关系。当企业财富积累较少时,结果公平与经营效率呈负相关关系;当企业财富积累较多时,结果公平与经营效率呈正相关关系。(2)程序公平与经营效率之间呈正相关关系,企业的经营效率随着程序公平程度的增加而提高。(3)在其他条件不变的情况下,投资者保护机制有助于财务公平对经营效率促进作用的体现,即在投资者保护越好的企业中,财务公平与经营效率之间的相关关系更为显著。