家族企业为首任第一大股东对公司绩效影响的实证研究

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家族企业在我国国民经济中扮演着重要的角色。近些年来,我国家族企业上市的数量在迅猛的增长,然而,由于家族企业在我国发展时间还不长,自身信息透露还不完全,以及自身组织形态的特殊性,导致目前我国家族企业治理比较混乱。因此从股权集中度的角度来探讨和分析我国家族企业治理结构的效率无论是在理论方面,还是在实践方面均具有积极的意义和价值。本文旨在研究和探讨我国家族企业为首任第一大股东对公司绩效的影响,既从股权集中度方面研究家族企业上市初期公司业绩的表现,这将有助于挖掘家族企业发展历程的深层次原因,有助于吸取经验教训,改善政策环境,寻找一种更加高效的治理模式,谋求家族企业的更快发展;从股权结构和家族特征方面给家族企业家对公司治理提出一定的参考作用。本文首先在对国内外相关文献进行了详细回顾和评述,然后系统地回顾和探讨了我国家族企业的定义和发展历程,简述了我国家族企业的治理结构特点、主要途径和变迁趋势。它们奠定了本文后续研究的基础。接着本文以理论知识为基础,分析了股权结构对公司绩效的影响。然后以我国沪深两市2005—2008年间上市的家族企业作为研究对象,用以下两个指标分别来代表公司业绩,分析第一大股东持股比例对公司业绩的影响:(1)用托宾Q值代表公司业绩,通过回归分析来验证他们之间的关系;(2)从盈利性、成长性、稳定性及运营效率等多方面运用主成份分析法构造能全面反映公司绩效的综合指数—G指数,采用回归分析,探讨大股东持股与公司业绩的影响。最后,作者总结了所有研究结论,即家族企业为首任第一大股东对公司业绩成正相关关系。同时也分析了公司治理中影响公司业绩的其他相关因素,并在此基础上,提出了有助于改善家族企业治理结构状况的建议。
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