【摘 要】
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本文采用2007年1月-2010年3月期间中国开放式股票型基金的周收益率数据,通过使用晨星评级、sharpe比率、单因素alpha、三因素alpha和四因素alpha等基金业绩衡量指标,应用虚拟
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本文采用2007年1月-2010年3月期间中国开放式股票型基金的周收益率数据,通过使用晨星评级、sharpe比率、单因素alpha、三因素alpha和四因素alpha等基金业绩衡量指标,应用虚拟变量回归、alpha回归和spearman秩相关性检验等方法对开放式股票型基金在不同时间长度的持有期内是否具有业绩持续性以及引入基金特征变量信息分组后每组基金是否具有业绩持续性进行检验,并探讨了导致不同的开放式股票型基金之间短期业绩存在差异的影响因素。
本文研究结果表明:持有期为一年或一年以下时,无论是使用晨星评级还是使用其他业绩衡量指标,除了极少数时段外,开放式股票型基金业绩整体上没有表现出显著的持续性;使用晨星评级而持有期为两年时,获得五星评级的基金业绩基本持续优于其他四个级别的基金业绩,除一星评级以外的四个级别的基金表现出一定的业绩持续性,而获得一星评级的基金业绩表现不太稳定;分别使用基金的成立时间、基金规模、所属基金公司管理资产规模,资金净流入比率等四个特征变量信息分组,持有期为一年或一年以下时,除了个别组在极少数时段外,每组开放式股票型基金业绩都没有表现出显著的持续性;按季度超额收益率衡量的基金当期业绩与基金成立时间、前一期业绩、前一期基金规模显著负相关,与前一期所属基金公司管理的资产规模、前一期资金净流入比率、当期的费用率、当期的交易费用率的相关关系不显著。
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