我国的投资受到复杂的宏观经济的影响,汇率是重要的因素之一,稳定的汇率有利于国别间贸易的开展,也有利于国内经济的发展。我国对汇率问题一向重视,特别是在人民币国际化进程加快,国内金融市场化改革稳步推进的今天,汇率对我国经济的影响正逐步加深。2005年我国实行了汇率改革,人民币汇率不再单一盯住美元,而是参考一篮子货币进行调节,建立更加富有弹性的人民币汇率机制。汇率从宏观上影响一国的国际收支平衡和国内利率水平,通过财富效应、需求效应、成本效应和风险效应影响一国的国内投资和外国直接投资(FDI)的流入；从微观上,也会通过企业的进出口等渠道影响企业的投资决策,而我国企业的发展在所有制形式以及地域性上都有其独特性,因此,汇率变动对不同所有制类型和不同地区企业的影响也具有一定的研究价值。本文的意义在于,在已有研究的基础上,尝试梳理我国汇率变动对上市公司投资的影响,并且采用最新数据加以实证检验。本文研究汇率变动对不同程度外汇风险暴露、不同所有制类型以及不同地区上市公司的影响。首先结合国内外学者研究成果,从汇率变动影响企业投资的方式、渠道以及其他因素等角度进行理论陈述,然后按照上述三个角度对汇率变动对投资的影响进行实证研究。其中企业的风险暴露,本文采用现金流量法测量,并且按照风险暴露的贝塔值,对企业进行分类研究；汇率变动对不同所有制类型企业投资的影响,采用的是国泰安数据库上市公司微观数据,将上市公司分为国有企业、民营企业和外资企业进行研究；对于地区的划分,本文按照国家统计局的标准,将我国主要省市自治区分为东、中、’西三个地区,采用国泰安数据库的微观数据,研究不同地区上市公司的投资对汇率变动的敏感性。经豪斯曼检验(Hausman,1978),本文的面板数据适用固定效应模型。本文通过实证研究发现,人民币汇率升值总体上不利于我国上市公司固定资产投资规模的扩大。这说明人民币升值对企业的出口收入的抑制效应和成本增加效应要高于其增大国内市场需求的效应。其中,有显著外汇风险暴露的企业,对汇率变动的反应更为敏感；不同所有制类型的企业受汇率变动影响的程度不同,其中内资企业固定资产投资规模会随着人民币升值而扩大,外商投资企业则相反；汇率变动对我国西部地区企业投资影响最大,其次是东部地区。此外,企业的规模、流动性、杠杆、价格加成等因素也会影响企业的投资决策。