2005年,中国证监会对上市公司实施股权激励的范围和程序做出了详细规定后,我国上市公司开始逐渐探索对股权激励的实施,股权激励开始进入较为活跃的阶段。虽然目前企业实施股权激励的热度很高,但如何保持股权激励发挥企业期待其发挥的作用,仍是一个有待解决的问题。由于上市公司对于发展战略的需求日渐明确,单一股权激励已无法覆盖所有上市公司的需要,从而引导了许多企业对于新型股权激励模式的探索,复合式股权激励应运而生。本文运用案例研究方法,选取深圳市沃尔核材有限公司为研究对象,对其设计复合式股权激励方案的思路和过程进行分析,并对其复合式股权激励的效果进行了研究。首先,在介绍我国新材料行业背景的基础上,介绍沃尔核材股权激励的实施现状及单一股权激励存在的问题,包括股权激励模式单一、股权激励制度简单、股权激励对象分布不合理等。然后分析沃尔核材实施两次复合式股权激励方案的设计思路及设计过程,针对之前提到的单一股权激励模式可能导致的问题,分步骤对案例的股权激励方案进行解读和分析,并从市场反应、财务投资有效性、经营绩效、人才稳定性和企业创新性四个层面分析其方案的实施效果,以证明沃尔核材复合式股权激励契约设计的可行性与其合理性。通过对本案例的研究,本文得出了沃尔核材实施复合式股权激励的正面效应。得出复合式股权激励顺利实施后,沃尔核材的市场反应积极,不仅投资效率稳步提升,融资方针有效性提高,沃尔核材的净利润增长率、资产负债率、每股收益等经营绩效指标也基本达到了高于行业均值的水准。沃尔核材的人才稳定性和企业创新性也得到加强,不仅实现了高学历员工数量的增长,还降低了激励对象离职的比例,并且保持了研发费用的不断增加,投资回报率也稳步提高。最后本文根据对案例的研究,为拟实施复合式股权激励的上市公司总结出了三点建议。本文研究结论不仅丰富了复合式股权激励的研究成果,也为我国资本市场管理层和企业管理者提供了一定的借鉴,具有重要的现实和理论意义。