近年来,我国内地投保人购买离岸保险的数量显著增加,根据《中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》(Going Global:Trends of the Chinese HNWI)的调查数据,有大约占50%以上的高净值人士对进行海外资产配置持积极态度,日益增加的资本外流不仅是对我国保险业,对全行业都是极大的利空。在内地,随着万能寿险在我国的热销,我国投资型寿险在各类保单销售中的占比不断攀升,市场过热导致万能险性质发生转变,成为带有极少保障功能的中短存续型理财产品,庞大的资金带来的增值保值压力逐渐显现,使其不得不频繁举牌证券市场,如2016年“宝万之争”等事件,给我国金融市场增加了大量系统性风险。从保险公司经营管理方面来看,寿险产品的内嵌期权价值在我国的保险经营过程中长期处于被忽视的状态,在实务操作中,保单的定价还是以传统精算定价方法为主,而万能险保单中隐含的解约权和保底收益选择权等价值极易受市场利率波动的影响,将极大地影响未来保险公司的现金流。例如,在20世纪90年代,日本日产生命保险公司宣告破产,打破了“保险公司永不破产”的神话,其破产的直接原因是市场利率下降,公司资产配置失败,而根本原因是在产品设计时未能对保单内含期权价值进行风险评估,该事件也为我国的保险经营敲响了警钟,因此在2016年“保险举牌”事件后,保监会出手叫停部分违规销售的万能险,及时止住了风险的进一步扩散,而随之提上议程的就是万能险的产品设计应如何调整才能促使其回归保障以及在负债端如何准确的进行产品定价与风险估算等问题。从行业要求方面来看,会计准则的颁布以及财政部印发的《保险合同相关会计处理规定》要求保险公司从2009年起对于负债采取公允价值计量办法,但由于目前对保单隐含期权的研究还不够深入,在我国保险公司精算实务上还未建立起对内含期权公平定价的科学机制,而传统精算定价在利率假设等方面的局限性已不适应投资型寿险保单公允价值计量的要求。因此本文从万能险产品入手,将国内外类万能险产品保单进行对比分析,然后对保单结构进行拆分,在假设标的资产价值变动服从几何Brown运动、无风险利率满足Vasicek均值复归的条件下,运用最小二乘蒙特卡洛模拟法(LSM)来对未来保险公司现金流影响最大的保证收益期权与解约期权的价值进行定价,并进行数值模拟分析,最终得出结论为保证收益期权是保单价值中所占比重最高且风险最大的内含期权,保证收益期权与解约期权价值受市场利率波动、投资组合变动、收益平滑机制、保底利率的设置和保险期限等因素的影响。