随着我国金融市场的日趋成熟,政府的监管力度日益加强,对金融机构的内部管理提出了更高的要求。同时金融机构之间的竞争也随着中国加入WTO而日渐激烈。因此,尽快优化和变革业务模式,提高管理水平,引进和消化国外先进的金融管理思想和体制,已成为国内证券公司面临的紧迫任务。从2000年开始,我国证券行业进入全行业亏损状态,证券公司随之进入高风险期。一些证券公司由于风险管理不力,导致关闭(撤消)、接管、托管。“问题券商”已不是什么新名词,从“中国证监会入驻23家高危券商”到所谓的“63家问题券商名单”,中国券商问题开始集中爆发,最近两年内倒下的券商名头个个响亮:南方证券、闽发证券、汉唐证券、大鹏证券、鞍山证券、大连证券、珠海证券、新华证券、佳木斯证券,还有德隆系下的德恒证券、恒信证券和中富证券等。引发危机的原因也各不相同,南方证券“困于”委托理财、汉唐“羁绊于”中航债务、德隆系“死于”违规挪用资金……由此可见,在高风险的证券市场里,证券公司作为这个市场的主要参与者,其一切活动都面临着风险。国内外证券公司经营风险的案例已经向金融界敲响了加强证券经营活动风险管理的警钟。对证券公司而言,风险管理是其经营管理的永恒主题。无论对于经纪类证券公司还是综合类证券公司而言,证券经纪业务都是最基本的业务活动,经纪业务的收入成为证券公司收入的重要来源。在我国,证券经纪业务创造的收入占到了整个证券公司业务收入总量的50%左右。同时,证券公司经纪业务涉及的主体比较多,环节复杂,因而风险来源多、发生频繁、影响巨大。经纪业务的风险管理也成为证券公司风险管理的重要内容。鉴于上述认识,思考如何从证券公司经纪业务的特点出发,打破传统管理模式框架的限制,构建一种新的风险防范体系,以更好地调动证券公司内部管理人员的积极性,提高证券公司经纪业务领域的风险控制效果,有效地保障证券公司客户资产的安全性和客户交易的及时性,促进中国证券市场的健康发展,是笔者这篇论文的写作目的所在。笔者查阅了大量有关国内外金融机构风险管理、内部控制、内部审计等方面内容的论文、专著和管理制度,并对中国最大的证券公司——中国银河证券有限责任公司的经纪业务流程和风险控制系统进行调研,以期本文所构架的证券公司经纪业务风险管理体系在反映最先进的风险管理理念的同时,能够结合中国国内证券公司的实际。基于文献研究成果和实践调查经验,笔者认为,真正有效的风险管理体系应该是一个涉及证券公司组织管理和业务信息管理并覆盖经纪业务前台、中台和后台管理的整合的全面风险控制系统。组织的管理包括风险管理组织模式的构建、专门的风险管理部门和高级管理人员的设置以及对业务人员的聘用和培训;业务信息的风险管理需要通过业务流程再造加以实现。风险管理体系的前台、中台和后台管理与风险事件的事前、事中、事后管理相呼应。前台是指针对证券公司营业部一级的经纪业务代理业务进行的风险管理,主要体现为经纪业务流程各环节的交易制度设计;中台是指专门的风险管理部门对风险的识别与评估,对风险控制制度的设计,对风险事项的具体领导和处理,对前台风险管理工作的检查和考核等;后台是指内部审计等事后监督部门对前台业务部门和中台风险管理部门履职情况的监督。组织管理和业务信息管理的有效结合,前台、中台和后台风险管理的相互配合,不仅能够提高全体员工风险意识,确保对风险的高度警觉性和应变性,使风险管理意识成为企业文化不可分割的组成部分;而且可以在证券公司建立一个层次清晰、责权分明的风险管理体系。更重要的是,通过对风险进行动态监控和评价,制定合理的风险限额,有效地配置风险资源,这个整合的全面风险管理系统能够增强证券公司的核心竞争力,保障证券公司的可持续发展。本文拟从四个部分阐述笔者的观点。第一章概述在本章中,首先对风险管理的基本理论进行了介绍。风险管理在上世纪70年代迅速发展并形成了系统化的管理科学,对风险的涵义和要素、风险管理的内涵和重要性的研究已经得到理论界的普遍重视,在实践中也创造出了许多风险管理的技巧和方法。而笔者认为全面风险管理的方法是应对具有动态的、流动的、相互之间高度依赖本质属性的风险的最有效的方法。全面风险管理强调树立全体人员的风险意识,建立整合的风险管理组织和管理制度,全面识别企业风险因素并通过全面整合企业业务流程来实现风险控制。然后,全面分析了证券公司经纪业务的内容、原则、流程和职责。通过分析可以发现,证券公司经纪业务的直接风险(客户资产安全性风险)和间接风险(证券公司代理收入损失风险)均来源于操作风险。笔者认为,操作风险的防范主要依靠科学设计的业务流程和尽职尽责的代理人员,这也成为笔者所构架的证券公司全面风险管理系统的基石。第二章证券公司经纪业务的风险表现和风险因素分析全面的风险管理系统能够最大程度的预见风险,因此,对证券公司经纪业务风险来源和风险点的科学分析是风险控制的前提。在本章中,首先分析了证券公司经纪业务可能出现的风险点,然后就风险的来源进行了总结。证券公司经纪业务操作风险存在于代理交易流程中,在审查开户阶段、开立资金帐户并受理资金存取阶段、审验客户证券买卖委托阶段、受理客户证券买卖委托阶段和清算交割阶段均有不同的表现。市场规则的缺陷、证券公司的业务特点、员工管理和经纪人制度、证券营业部的价值偏好、客户行为是导致操作风险出现的主要原因。第三章证券公司经纪业务风险控制风险管理体系的设计是一个全面的和动态的工作,国际大券商的经验告诉我们,坚定不移贯彻始终的风险管理目标和管理原则能够持续地指导风险管理制度的设计,从而保障风险管理体系的科学性。本章第一部分在介绍美林证券风险管理目标和原则的基础上,结合证券公司经纪业务风险表现和风险因素的特殊性,指出现阶段证券公司经纪业务领域风险管理的目标和原则的设计应该有助于实现客户资产的安全性和业务收入增长的持续性。具体而言,风险管理应立足于提高员工风险管理意识和建立层次清晰、权责分明的风险管理体系;应坚持全面、前瞻、客观、有效、审慎原则。基于前文对全面风险管理体系的构想,本章从第二节开始从风险控制的对象和风险控制的层次两方面对该系统进行分析和介绍。在风险管理的对象上,该系统包括组织管理和业务信息管理。在风险控制的层次上,该系统包括前台、中台和后台三道防线,与风险事件的事前、事中、事后管理相呼应。组织的管理包括风险管理组织模式的构建、管理机构的设置和人员的管理。笔者认为,组织管理的关键是对经纪业务风险管理组织模式的构建。在分析了地区总部职能形式和复核部门职能形式两种传统的组织结构模式的优缺点后,笔者提出了一种适合大中型证券公司经纪业务管理的新模式——营运职能分离模式。在这种模式中,客户开发和交易支持分别由营销部门和营运部门承担,并共同参与客户资产的管理。由于两部门彼此独立,分别对公司总部负责,便能形成人人参与风险控制,承担风险责任的新的经纪业务风险管理局面。业务信息的风险管理可以通过业务流程管理加以实现,是风险控制的前台层次。笔者将证券公司的经纪业务流程划分为柜台业务、核算划付、电脑信息、清算和办公六大系统,并全面分析了与各系统的风险表现相适应的风险管理制度要点。中台的风险控制,是对风险管理工作的全面负责和具体领导,其范围应当包括:风险政策的制定、风险识别、风险点标识、风险控制制度的制定、风险教育、风险工作检查和监督、风险处置和风险工作考核等。笔者认为,中台风险控制的效果主要依靠风险检查监督和风险处置来保障。专门的风险监督部门、明确的风险重点监控领域和目标、明确风险监控异常事项处理和报告路径以及风险事件发生后的妥善处置都是有效的保障方法。笔者所构架的全面风险管理的后台层次是指内部审计等事后监督部门对前台业务部门和中台风险管理部门履职情况的监督。内部审计不仅可以客观、积极、综合和及时的防范风险,还可以协调各部门的风险管理策略,使管理者更重视风险评估意见。笔者认为,内部审计部门应将风险管理列为工作内容,通过经常开展风险审计调查、设置审计委员会、运用现代风险导向审计方法和合理配置内部审计人员来参与经纪业务风险管理,从而帮助证券公司将经纪业务风险控制在合理的范围内。纵观全文,窃以为本文主要有以下特点:1、对风险管理基本原理和证券公司经纪业务作出了系统的阐述,重点强调了企业全面风险管理的理念和证券公司经纪业务风险的特点。2、深入分析了证券公司经纪业务风险点和风险因素,为风险控制体系的建立提供了依据。3、构建了一个涵盖组织管理和业务信息管理,包括经纪业务前台、中台和后台控制的全面风险管理系统。4、提出了营运职能分离的风险管理组织模式,在实践中有利于形成证券公司人人参与、权责分明的风险管理机制。5、全面提出业务信息管理的风险控制要点,与证券公司经纪业务实践结合得比较紧密。但是,文章也有多方面的不足。基于笔者的浅薄学识,一些理论问题的认识深度不够,理解还存在偏差;并且,如按笔者构想建立新模式的成本效费比问题,以及该机制建立的可行性都还存在许多进一步研究之处。对此,笔者的认识是:希望多一点尝试、多一些讨论,努力做出有益的探讨。局限之处,诚请批评指正。