短期融资券自2005年在我国出现以来便发展迅速,发行规模不断扩大,目前已经成为我国重要的固定收益产品。本文写作的目的在于通过对短融定价的研究,帮助投资者更好的理解和量化短融产品所蕴含的信用风险,同时也为我国资本市场,尤其是信用产品市场今后的发展贡献一份力量。由于短期融资券出现仅仅两年,国内学者对其的研究主要还停留在理论论述阶段;而国外对信用产品定价的研究大多采用结构化、简约化模型,这需要成熟的固定收益市场以及大量发行、违约数据的支撑。考虑到中国市场刚刚起步以及目前还没有出现违约事件等特征,本文的创新之处在于基于Z值模型的理念,选取KMV等结构化模型的影响因素以及公司财务等指标,搜集了大量的发行、二级市场交易数据,对短期融资券的发行溢价进行量化分析,并以此建立短期融资券定价模型。通过分析,我们得到了导致个券定价差异的五个公司财务指标并进一步建立了短融定价模型。文章用得到的定价模型对07年新发行的短期融资券产品进行模拟定价,并将模拟定价结果与实际结果进行比较,最终结果表明该模型对短融产品的定价具有一定的指导作用。