融资融券自2010年3月底推出以来，至今已四年有余。融资融券标的股四年间经历了四次扩容，已经从最初的90只扩充到900只，标的股票数量约占A股上市公司总数的三分之一，流通市值占A股流通总市值的80%。融资融券规模与日俱增，截止2014年9月底，融资融券余额已经超过6000亿元。融资融券交易对股票市场的影响一直是理论界和实务界争论的焦点，不过，目前的研究大多仅关注融资融券交易对整体市场波动的影响，很少探究融资融券交易对个股股价变动的影响。从个股角度看，标的股每日融资融券余额、融资融券成交额与股票价格有密切关联：融资融券交易能反映投资者的预期和想法，将更多的信息融入到股价中，从而影响标的股票价格。因此，深入研究融资融券交易对个股的影响，具有十分重要的理论和实践意义。本文首先从融资融券基本功能、融资融券业务模式、融资融券制度三个角度介绍并理清了融资融券交易的基本概念；然后从融资、融券两个方面详细的阐述了融资交易、融券交易影响股票价格的作用机制；接下来分市场和个股两个层次（个股层次又分短期和中长期两种情况），实证分析了融资融券交易对股价变化的影响；最后根据融资融券对个股价格有影响这一结论，研究了融资融券制度下，哪类股票走势更加出色，并根据结论确定了可选的股票资产组合。主要研究结论如下：一、市场层次：首先，融资、融券余额差分序列与大盘收益的格兰杰因果检验结果表明，融资余额变动单向影响市场收益变动，融券余额变动不能引起市场收益变动。其次，融资融券余额差分序列与沪深300指数涨跌幅序列的VAR模型估计表明，融资余额变动短期内会对大盘走势产生显著的反向影响。最后，脉冲影响分析结果表明，融资余额变动会对沪深300指数收益产生负向的冲击，这种负向的影响会随着时间的延续而逐渐减弱。二、个股层次：短期来看，首先，“融资融券余额/流通市值”这一比率对股价相对大盘涨跌幅有显著的正向影响。其次，“融资买入额/成交额”这一比率对股价相对大盘涨跌幅有显著的负向影响，“融资买入额/成交额”每变动1个百分比，当日股价相对大盘涨跌幅反向变动1.9个百分比。最后，“融券卖出额/成交额”这一比率对股价相对大盘涨跌幅有显著的正向影响，“融券卖出额/成交额”每变动1个百分比，当日股价相对大盘涨跌幅同向变动22个百分比。中长期来看，首先，当月融资融券余额对股票月均价有显著的正向影响，当月融资融券余额每增长1%，则当月股票均价上涨0.189%。其次，融资融券余额会持续的对股票价格产生影响，6个月整体融资融券余额每增长1个百分比，第6个月股票均价上涨0.127个百分比。三、资产组合的选择方面，非融资融券标的股板块的走势好于融资融券标的股板块的走势，但前者的波动性略高于后者。融资融券标的股中，流通市值越大、区间换手率越高的组合走势越好。