在我国的经济发展中,企业一直发挥着举足轻重的作用。企业的发展离不开资金的支持,这其中很大一部分来自外源性融资。外源性融资分为股权融资和债务融资,相较于股权融资而言,债务融资的成本更低,操作起来手续简单,且股东仍拥有对企业的所有权和监管权,所以一直受到众多企业的青睐。而过高的债务融资成本同时也制约了企业的发展,这其中有经济环境的原因,也有企业自身的因素。目前我国已经通过定向降准、推进利率市场化改革等手段,有效降低了中小企业的债务融资成本。但是,债务融资毕竟是企业本身的市场化行为,企业作为债务融资的主体,自身的行为对于降低融资成本的作用更显著。企业为了维护与债权人的关系,实行了提高声誉等举措,但是企业如何维持高效率的内部运作,减少代理问题,提高内部控制质量,才是真正降低融资成本的关键。机构投资者作为一个特殊的投资者,对企业的融资成本存在至关重要的影响。目前的学者对这一影响存在两种相反的观点,一部分学者认为机构持股的占比较低,而且其专业能力在企业治理中发挥的作用不大,因而持股比例对企业的融资成本不存在显著影响;还有一部分学者从机构投资者的专业性和利益相关者的角度出发,认为机构投资者能够积极参与公司治理与监督,减少信息不对称和代理问题,从而降低企业债务融资成本。产生这两种相反观点的原因是没有对机构投资者进行详细的分类。现有文献对于机构投资者对企业债务融资成本的影响研究已经较为丰富,但现实中的机构投资者的类型千差万别,他们加入企业的目的、发挥的作用以及对企业治理的参与度都不尽相同。因此本文具体根据机构投资者业务线的不同以及独立性的高低进行了分类,进而研究机构投资者与企业债务融资成本的关系,以及其中内部控制的中介机制检验,以此回答了以下三个问题:（1）机构投资者总体持股比例与企业债务融资成本的关系;（2）机构投资者持股如何影响企业债务融资成本,其作用机制是什么,即内部控制在其中是否发挥中介效应;（3）不同类型的机构投资者持股对企业债务融资成本的影响,以及内部控制在其中发挥中介作用的差异性。本文以2006-2019年中国沪深A股非金融类上市企业的29172个数据为样本,运用多元回归的方法,在前人的基础上研究发现:（1）机构投资者持股比例与企业债务融资成本呈现明显的负相关关系,即随着机构投资者持股比例的增加,企业融资成本呈现减少的趋势;（2）内部控制在机构投资者持股对企业债务融资成本的负向关系中发挥了中介效应;（3）基金持股比例越高,企业债务融资成本越低,内部控制在其中发挥中介效应;而证券公司和保险公司无法降低企业债务融资成本。独立型机构投资者对企业持股会减少该企业进行债务融资时的成本,在这一过程中内部控制表现出明显的中介效应;而非独立型机构投资者持股企业会增加其融资成本,原因在于非独立型投资者自身具有明显的局限性。基于实证研究结果,本文从两个角度出发为降低企业债务融资成本提出相关政策和建议:（1）为扩大机构投资者的持股规模提供制度保障,特别是基金的持股比例,增强基金持股的效用;重点关注和企业有业务往来的非独立型机构持股,健全相关机制,发挥机构投资者监督管理企业的主动性;建立持股比例预警机制,对超过阈值的企业及时进行监管。（2）提高内部控制质量。推动内部控制建设的规范化、监管机构处罚合理化,内部和外部同时对内部控制进行监管。相较于以往文献,本文的创新点如下:（1）按照机构投资者所有权的不同,研究了基金公司、证券公司和保险公司与企业债务融资成本的关系;同时按照独立性的大小将机构投资者分为独立型机构投资者和非独立型机构投资者,并研究他们的持股比例与企业债务融资成本的关系。（2）按照上述分类,依次研究内部控制在不同类型的机构投资者与企业债务融资成本的关系中,发挥的中介作用。