近年来,人们对公司治理的研究日趋深入,但对企业的债权治理研究尚处于初级阶段,这给我们提出了一个挑战,为此,借鉴西方发达国家关于债权治理的理论研究成果和实践经验,探讨我国国有上市公司的债权治理功效是本文的研究目的。全文以债权人(银行)和债务人(企业经理层)之间的代理关系为基础,以代理理论为研究前提,以债权治理功效作为研究视角,利用理论归纳和实证检验的研究方法,对我国国有控股上市公司的三大债权治理功效即负债抑制非效率投资功效、负债的破产威胁功效以及债权人直接介入公司治理功效进行窥视,以便发现我国企业债权治理功效能否发挥应有的作用,进一步完善国有控股上市公司的债权治理。 文章首先借鉴英美、日德等发达国家对债权治理功效的已有研究成果,总结归纳出负债抑制非效率投资功效、负债的破产威胁功效以及债权人直接介入公司治理功效;其次,分别对三大债权治理功效在我国国有控股上市公司中能否发挥作用进行理论解析和实证检验,研究发现,目前我国企业债权治理功效不能发挥应有的作用;再次,针对研究结论,从我国特有的制度背景出发,分析其症结,认为我国目前的债权债务双方的“准”市场主体、债权债务双方的“准”平等关系、“准”市场游戏规则是导致债权治理功效不能发挥作用的根本制度原因;最后,提出解决对策,认为增强银行的监督激励、深化国有企业的改革以及实现债权治理功效的外在制度要求是债权治理功效发挥作用的根本途径。 本文的重点和创新之处:一是从债权治理功效角度对我国国有控股上市公司的债权治理进行研究;二是从国有控股上市公司的自身特征出发,结合我国实际情况,对三大债权治理功效进行实证检验以及调查问卷,对我国国有控股上市公司的债权治理能否发挥作用提供数据支持;三是从我国特有的制度背景的宏观角度对债权治理能否发挥作用进行了较为系统的分析研究。