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愈演愈烈的主权债务问题,已经成为整个世界的焦点、热点和难点。本报告就主权债务适度规模的理论机理、现实局面及应对策略展开了研讨。通过对主要经济理论的探究以及各国主权债务问题的追踪,研究尽可能梳理出了债务适度规模问题的逻辑脉络与现实境况,为中国乃至世界应对这一棘手难题作了初步研探。 本报告的主要结论是: 主权债务问题不仅来自借贷无法偿付的违约风险,也来自微观和宏观各个层面对债务方的信心丧失。保持一个适度规模的主权债务存量,具有稳定财政、稳定经济乃至稳定国家的重要功能。研究发现,有效约束主权债务规模确有必要把握如下三条准则:第一,财政收支不平衡可以及时反馈;第二,债权方的预期有必要予以考虑;第三,主权债务规模理应收敛。 纵览历史,各国主权债务危机背后,大都发端于政府借款不受约束诱发债务膨胀,因而保持一个可承受、可持续和可偿付债务规模水平显得稳妥而重要。当前,或许因为国情不同、或许由于体制迥异、或许源自发展阶段差异,各国主权债务的适度规模不尽相同,但是,依然存在一个就自身而言,相对合理且合适的主权债务规模负担水平(本报告名之为“主权债务适度负债空间”),以维持债务的永续与经济的增长。研究验证了理论上存在的主权债务适度负债空间模型,模拟了主权债务规模的演化轨迹,提供了跨国主权债务适度规模的测算办法及分析策略。最后,研究将“欧债危机”与“美债困局”纳入视野,从国际间财政协调的视角,对主权债务的一系列问题展开了理论联系实践的政策剖解。 本报告特色在于,除了严密的理论与实证论证之外,还特别挖掘了背后的经济政策含义。行文中,各章节相互呼应、又相对独立,力图运用演进的研究思路,以破解关键问题的方式,提炼出故事性更强、时代感更新与政策价值参考更突出的研究结论,尽可能的靠拢“研以致用、学以致用”的更高要求。