随着股权分置改革的完成和深圳创业板的开板,中国内地股票市场正逐步走向开放。1993年7月15日,青岛啤酒股份有限公司率先以H股的形式在香港资本市场上市,开创了内地企业赴香港上市的先河。从2005年开始,我国四大国有银行以及一大批大型内地企业陆续发行A股和H股,使得内地企业在香港股市占据了十分重要的位置。中央政府与香港特区政府签署《关于建立更紧密经贸关系的安排》后,两地的经济联系进一步加强。大量的大型内地企业在港上市,市值已超越香港本地企业总市值,实现了香港股市的“内地化”。在这种背景下,本文对内地股市和香港股市之间是否存在联动效应进行深入研究。本文选取2004年12月31日至2010年1月29日期间上证综指和香港恒生指数作为研究对象。以股权分置改革作为分界点,将数据样本分为两个阶段,采用单位根检验和协整检验方法分别对它们的平稳性以及二者之间是否存在长期协整关系进行了分析和探讨。然后,本文在对两个指数进行一阶差分项的基础上建立了ECM模型,最后利用方差分解和脉冲响应函数对两地股市进行了短期联动性分析。得出的结论是：两地股市在第2阶段存在长期协整关系,而在第1阶段不存在长期协整关系,并且内地股市对香港股市的影响并不大。同时,本文针对上述结论分析了其中的原因,并指出了本文的不足以及对未来的展望。