【摘 要】
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该文的主要目的就是探讨设立涨跌停板制度对中国股市波动性流动性的影响,论证中国实施涨跌停板制度的绩效.该文的论述在总结国内外学者相关文献的基础上展开,从中国股市的实
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该文的主要目的就是探讨设立涨跌停板制度对中国股市波动性流动性的影响,论证中国实施涨跌停板制度的绩效.该文的论述在总结国内外学者相关文献的基础上展开,从中国股市的实际状况出发,分析中国股市的波动状况、流动状况和效率性,论证中国股市的波动是否非理性,是否过度以及引起经常性波动的因素是什么,涨跌停板制度又是如何影响这些因素的.在此基础上,该文又综合运用事件研究法和分组比较法,对妨碍价格发现假说、波动性外溢假说和阻碍交易假说三个假说分别进行检验,从统计角度分析中国的涨跌停板制度及目前的涨跌限制幅度对中国股市的实际绩效,并从中归纳出中国股市运用涨跌停板制度的优缺点,提出一定的政策建议.该文的主要观点是:中国的涨跌停板制度妨碍了股票价格的发现过程;股票在经历涨跌停后,其股价波动性需要较长时间才能回复到正常水平,存在波动性外溢;经历涨跌停的股票在涨跌停日的后几个交易日交易量有所增加,涨跌幅限制阻碍了当天股票交易,导致流动性干扰效应.尽管涨跌停板制度作为政府的一种干预手段在目前不可或缺,但随着中国股市的日益规范和成熟,涨跌限制幅度应该逐步放宽,直至完全取消.另外,应该配合以其他一些措施如交易暂停等来减缓中国股市价格波动的剧烈程度,提高市场效率.
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