小波分析是当前应用数学和工程学科中一个迅速发展的新领域,经过近10年的探索研究,重要的数学形式化体系已经建立,理论基础更加扎实。与Fourier变换相比,小波变换是空间(时间)和频率的局部变换,因而能有效地从信号中提取信息。通过伸缩和平移等运算功能可对函数或信号进行多尺度的细化分析,解决了Fourier变换不能解决的许多困难问题。小波变换联系了应用数学、物理学、计算机科学、信号与信息处理、图像处理、地震勘探等多个学科。在八十年代末,小波分析的应用开始涉及金融领域。经济周期、股票市场、外汇市场的多尺度分解等,小波分析提供了新的思路。随着中国金融市场的逐渐完善,交叉学科间的应用需求迫切,小波分析的应用领域更加广泛。在本文中,我们推导出ICAPM模型在时间尺度下的分解,用来解释市场风险和汇率风险。另外,我们导出了一个解析式,用来解释时间尺度下证券投资组合的风险价值和边际风险价值。我们选择亚洲和美洲南中7个发展中国家的股票指数作为我们的样本数据,样本期为2000年到2010年。我们的主要结论有以下三点：(1)首先,估计结果依赖于全球市场的证券投资组合。尤其是样本国家的股票市场与其他发展中国家的股票市场的联系要比相对发达国家的股票市场的联系更加紧密。(2)第二,风险价值取决于投资者的投资期限范围。在短期投资下潜在的损失比长期投资的多。(3)最后,根据不同的投资期限,额外的对一些特殊股票的投资会在很大程度上增加风险价值。通过本文的分析,我们的结论是与当前关于多元化投资重要性的资产定价研究相一致的。