自上海和深圳证券交易所上世纪于九十年代初所成立至今，中国股票市场经历了近20年的风风雨雨。股票市场的发展推进了国企改革，促进了社会主义市场经济发育，优化了资源配置，为我国经济的发展做出了贡献。随着股票市场的发展，投资理念也在不断变化。　　价值投资之前的那些理念，以投机成分居多，投资者在投资决策时受非理性因素的影响很大。中国的股票市场经常被人称为“政策市”、“庄家市”和“消息市”。中国股市曾到了“无庄不成股”的地步。散户为了能够与庄共舞，甚至战胜庄家而四处打探消息。庄家则更注重与所投资的目标公司建立亲密关系，以便通过收集筹码来操纵股价，获取暴利。许多投资者在政策变更上下赌注，寄希望于政策的变更而一夜暴富。投资者短期炒作，追涨杀跌，跟风现象严重。这些非理性的投机活动不仅损害了投资者本身的利益，而且严重妨碍了股票市场正常功能的发挥。从2003年起，这些旧的投资理念遭遇到了来自不同方面的挑战，如:市场规范化建设、机构投资者队伍壮大、违规资金清理、政府干预式重组减少等。这些措施以及市场变化都为价值投资理念的应用和推广奠定了基础。　　价值投资理念源于国外，在国外发展的几十年中经受住了市场的考验，并先后涌现出了格雷厄姆、巴菲特、林奇、费雪等诸多价值投资理念的实践者。这些投资者的实践结果充分证明，对投资者来说，价值投资是一种成功的投资理念，可以帮助投资者长期获得超越整体市场的回报;另外，对股市的健康发展来说，它也能发挥积极的作用，有助于稳定证券市场，乃至宏观经济。　　价值投资理念于上世纪末在中国股市出现，并逐步被投资者所重视，逐渐展露锋芒，最终发展为目前市场的重要投资理念。但是从目前理论研究、媒体报道中出现的一些似是而非的观点、概念与说法来看，对这个舶来品，理论研究和实务运作中都存在着不少问题。在经历了2003年和2007年的大幅上涨以及之后的长期下跌后，市场上泥沙俱下，被认为具有投资价值的股票也未能幸免，于是便有部分投资者开始怀疑价值投资是否适用于中国国情、中国投资者能否在投资过程中遵循价值投资理念。　　深化对价值投资理念的研究，从理论上来说，有利于促进价值投资理念的成熟和完善，培育适合中国股市的价值投资理念。从实务上来说，有助于逐渐改变目前中国股票市场上投资者希望在短期内获得高额回报的投机理念、抑制过度投机;有助于培养投资者的价值投资理念，发展理性投资;有助于规范我国股票市场秩序，促进股票市场的健康发展。　　在这样的背景下，在前人研究的基础上，本文研究和探讨了价值投资理念是否适用于中国股市这一问题。从理论意义上看，以此作为题目，可以继续探讨价值投资理念。从现实意义来看，以此为题，选取已经发展较为成熟的价值投资理念作为出发点，以中国股市作为实践市场，目的是为了通过实证研究证明价值投资在中国的可行性，同时通过分析研究中所遇到的问题制定相应对策，为价值投资理念在中国市场获得进一步完善提供理论和实践借鉴。　　本文使用比较分析法首先回顾了国内外价值投资理念的研究成果。针对目前价值投资理念界定混乱的情况，本文结合价值投资理念的理论基础对价值投资理念重新进行了界定。在此基础上，本文还采取理论与实证相结合的方法，选择两种主流的价值投资方法构建投资组合，通过投资绩效的实证比较，从中筛选出最佳的投资方法，并用该最佳投资组合的投资绩效与市场基准相比较，以此分析价值投资理念是否适用于中国股市。最后，根据实证分析的结果，本文进一步分析了阻碍中国股市价值投资理念发展的因素并提出解决策略。　　本文共分为四章。第一章对中国股票市场投资理念的发展进行了简要回顾，另外回顾并总结了国内外价值投资理念的研究情况，最后阐述了价值投资的理论基础，为后续的研究打下了理论基础。　　第二章是对价值投资理念的重新界定。本章分析了以往研究中的不足，指出目前在理论研究领域价值投资理念没有一个明确、统一的认识;目前的理论研究没有很好地说明价值投资理念在中国股市的适用性问题。对价值投资理念理解的混乱已经阻碍了理论研究和实务运作的顺利发展，因此该章阐述了重新界定价值的紧迫性，分析了目前几个具有代表性的价值投资理念界定，指出其不足，并重新进行了界定。在此基础上，该章总结了格雷厄姆和巴菲特的成功投资经验，最后把价值投资理念与其它投资理念相比较，分析了价值投资的特点。该章提出了本文的研究方法、研究创新和研究内容。　　第三章是中国股市价值投资绩效实证分析。该章采用市盈率评估法和市净率评估法两种主流价值投资方法构建投资组合。通过投资绩效的实证比较，市盈率法构造的投资组合取得了超过市场基准的成绩。这一结果表明，价值投资理念是值得推广的，但是，考虑到本文所选取时间段的特殊性（市场经过2008年大幅下跌后，于2009年逐步回升），在取得这样的收益时投资组合会面临一定的局限性，同时这也说明我国股市的不成熟和不完善，进而引出第四章分析内容。　　基于第三章的实证分析结果，第四章分析了中国股市中哪些因素阻碍了价值投资绩效的提高，并有针对性地提出了改进和完善的建议，以促进中国股市的健康发展，促进价值投资理念在中国股市的推广。