上市公司披露的信息是投资者进行投资决策的重要参考依据,披露信息的质量关系到资本市场运行的效率。上市公司年度报告作为企业信息披露的重要文件,包括了三大报表等以财务数据形式呈现的数字信息,同时也包括经营情况讨论与分析等非财务表述的文字信息。上市公司管理层出于自利性动机,有较大意愿操纵年报披露信息的可读性粉饰业绩,因此A股市场年报存在晦涩、拖沓和专业术语丰富等问题,年报可读性有待改善。2019年12月修订后的《中华人民共和国证券法》对信息披露的基本原则进一步强调,新增简明清晰、通俗易懂的要求,旨在推进信息披露简明化的实施。在此背景下,本文将基于年报可读性对股票超额收益率的影响进行相关研究。本文选取2001-2018年中国A股市场3626家上市公司的年报面板数据,处理后确定33623个年度观察样本。根据现代汉语语料库,基于中文语言特征设定词典和语法集合,构建出上市公司年报文本信息披露的字类、词类、句类可读性特征指标。以超额收益率的影响因素作为控制变量,实证检验了年报可读性对超额收益率的影响,并进一步研究不同产权性质下的影响的差异。本文研究发现:（1）上市公司年报越复杂,可读性越差,其超额收益越有可能为负。（2）国有上市公司相对于非国有上市公司,年报披露文本信息的可读性更好。（3）简明信息披露相关政策实施后,非国有上市公司年报可读性上升显著提高了超额收益率,而国有上市公司年报可读性上升对其超额收益率的提高则不显著。本文的研究结论将为日后研究中文语言特征下年报可读性指标的构建提供参考依据,同时也为投资者投资决策和监管机构制定规则提供参考标准,约束上市公司管理层操纵信息披露的行为,提高资本市场信息传递的效率。