我国的证券市场目前还处于新兴市场阶段,许多方面还尚未成熟,市场有效性不够,还存在着庄家情结、政策市、过度投机等问题,这些问题不仅困扰着投资者的交易操作,也影响着政府管理部门的监管,因而证券市场的进一步繁荣发展也受到了阻碍。然而,自我国在2001年加入WTO以后,经济逐步开放发展,我国的证券市场将会在这样的潮流推动下发展成为全球金融市场上重要的有机组成部分。因而,提高我国股票价格的信息含量,进而提高市场的有效性,这不仅是对于政府职能部门的有效监管,还是对投资者的有效交易都具有非常重要的实际意义。本文首先采用Fama-French提出的三因子模型,用回归得到的R2来测度公司特质性回报波动,再以上市公司公开交易的历史年度、机构投资者持股数量和知情交易概率指标PIN值三种指标分别来测度股价信息含量,并运用Roll在1998年提出的模型对这三个衡量股价信息含量的指标进行修整,通过绘制出折线图我们发现股价信息含量与公司特质性回报波动之间呈U型曲线的关系。最后利用模型回归验证二者之间关系,从而分析得出股价信息含量与公司特质性回报波动之间呈U型曲线的关系,并结合我国现阶段证券市场的发展水平,提出了相应的政策建议。