股利政策不仅关系着公司股东的利益,也是上市公司进行财务管理的手段之一。从1990年证券市场成立至2000年,我国证监会并没有对上市公司的股利政策进行硬性的要求。在这期间,我国的上市公司普遍分红意愿不积极,即使有部分公司进行现金分红,其股利支付率也较低。为了改变这一现状,证监会颁布了一系列措施促使上市公司进行分红,比如将再融资资格和分红金额联系在一起。这些政策确实促使派现的公司数量大幅上升,但是又出现高派现的现象,一些公司甚至进行庞氏分红。庞氏分红指的是在企业没有分红能力时强行分红的行为。发生庞氏分红行为的公司不仅会使公司的资金流水平不足以支撑公司之后的发展,还会损害中小投资者的权益。而中小投资者是我国资本市场上重要组成部分之一,但是因为其在公司的持股比例低、股权较为分散、参与上市公司的经营决策程度低等特点,公司的大股东就有机会制定有利于他们自身的决策,侵害中小投资者的权益。基于以上背景,本文通过对在2009—2021年连续13年高额分红的焦点科技股份有限公司进行研究,分析其出现庞氏分红的原因以及造成的后果,并着重关注对中小投资者的影响,具有一定的代表性和研究价值。本文通过文献分析法和案例分析法,研究焦点科技股利政策,判断其是否进行庞氏分红,研究焦点科技进行庞氏分红的动因,同时进一步判断庞氏分红对中小投资者造成损害的具体方面,剖析其原因,并为今后防范庞氏分红并保护中小投资者权益提出建议。首先,在对大量文献和资料进行收集和整理的基础上,对现金股利政策、庞氏分红以及中小投资者保护相关的研究进行梳理,并对相关文献做出文献评述。其次论述了本文中庞氏分红以及中小投资者的定义,介绍了庞氏分红的两种判别方法,梳理庞氏分红损害中小投资者权益的表现形式以及中小投资者权益保护现状,阐明庞氏分红与中小投资者权益保护的理论基础。然后,分析了焦点科技的基本情况、股权结构以及所执行的股利政策,判断焦点科技是否进行庞氏分红,并根据上述情况对焦点科技进行庞氏分红的动因以及庞氏分红对中小投资者权益的影响进行分析。最后从外部监管,企业治理结构以及中小投资者自身三个角度对焦点科技庞氏分红损害中小投资者权益的成因进行分析,并根据分析的原因针对性提出防范建议。焦点科技发生庞氏分红行为最根本的原因是股权结构失衡。因为在控股股东“一股独大”的情况下,控股股东几乎掌控公司经营的方方面面,控制了股东大会以及董事会。在公司经营决策中,中小投资者几乎没有话语权,大股东就会执行偏向于自身的股利政策,最后出现庞氏分红行为,影响企业的发展能力,进而影响企业的股价以及价值,最后导致中小股东权益受损。因此为了避免庞氏分红保护中小投资者权益,需要从外部监管、企业治理结构以及中小投资者自身这三方面发力,相互配合,才能保护好中小投资者权益。从外部监管角度出发,需要完善中小投资者保护的法律法规,细化分红要求,改善融资政策;从企业角度出发,需要优化企业自身股权结构,完善董事提名机制,强化监事会监督职能,形成有效内部监督;从中小投资者角度出发,需要加强对中小投资者投资理财方面的教育,提高中小投资者的科学决策能力与风险防范意识。做到以上三点,才能对庞氏分红这一行为进行规制,保护中小投资者权益。