【摘 要】
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分析师跟踪行为是指证券分析师选择研究部分公司并定期发布研究报告供投资者参考。证券分析师通常分为卖方分析师和买方分析师,具有很强的行业属性,一般只会跟踪相同行业内的
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分析师跟踪行为是指证券分析师选择研究部分公司并定期发布研究报告供投资者参考。证券分析师通常分为卖方分析师和买方分析师,具有很强的行业属性,一般只会跟踪相同行业内的部分公司,其跟踪的公司会随着时间和市场而变化,但很少跟踪处于不同行业的多家公司。证券分析师这一具有很强行业属性的职业,使得任何对于分析师跟踪行为的实证研究,如果未将行业因素纳入考量体系,都将是缺乏实际意义的。目前国内外学者普遍的做法是将行业特征作为变量之一纳入理论假设框架和实证分析模型,并取得了大量的研究成果。本文试图通过将行业整体作为研究对象,基于行业整体的基木面数据库,设计更加直观的实证模型,检验基于行业层面上的(1)分析师跟踪行为的行业特质方面的影响因素;(2)行业整体的分析师跟踪行为与行业指数波动同步性的关系。本文依托CSMAR及Wind数据库的丰富资源,利用SAS和VBA的编程方法,以申银万国一、二级行业划分标准为依据计算2004年到2012年各个行业整体的分析师跟踪人数,构建涵盖指标全面的行业基本面数据库。为分析师跟踪行为的理论和实证研究拓展了一个崭新的视角。本文研究发现:(1)行业整体的规模越大、机构投资者持股比例越高、行业的成长性越强、行业的盈利能力水平越高、行业指数的波动性越大,行业整体的分析师跟踪人数越多;(2)行业整体的分析师跟踪人数和行业指数相对于大盘1指数的波动同步性显著负相关,说明分析师能够挖掘和传递基于行业层面的特质信息。
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