随着2012年中国进入大资管时代,金融机构牌照的门槛作用开始弱化,金融机构逐渐打破行业传统壁垒,交叉投资、跨界合作、混业经营,使资金在分属于不同监管系统的各机构间流动。此形势下,传统的分业监管所存在的各自为政、监管标准不统一、监管缺位等问题,制约了监管机构对金融行业进行业务全流程监控和全覆盖监管。因此,转变监管理念,按照业务属性确定行为准则和监管主体,强化监管的统筹协调,创新金融监管变得尤为重要。在此背景下,“穿透式”监管开始成为监管部门新的监管理念,并随着2016年《互联网金融风险专项整治工作实施方案》的发布,“穿透式”监管理念正式进入中国的金融监管实践。但目前不论是学术研究,还是实践应用,都还处于初步研究和初步应用阶段,还面临诸多问题与挑战。因此,进一步开展系统化研究,尤其是基于学术研究现状和监管实践,进行“穿透式”监管的监管路径和量化“穿透式”监管效果的探究具有重要的理论意义和现实意义。基于此,本文首先对“穿透式”监管的相关概念及理论基础进行概述,之后采用理论分析与案例分析相结合的方法系统分析了我国实施“穿透式”监管的必要性,尤其是选取“宝万之争”为案例,将宝能系在股权之中的九项资管计划作为研究对象,对宝能系在股权之中的交易行为进行了分析,讨论了“穿透式”监管可能实现的效果,从而揭示分业监管存在的不足,突出“穿透式”监管的必要性和重要性。在上述研究基础上,结合我国“穿透式”监管的现状分析,进一步开展监管效果的实证研究。以2008年—2017年中国银行业数据为样本,通过因子分析法构建中国银行业监管效果模型。利用SPSS软件得出旋转后的公共因子,计算各因子得分和权重,并得出每年总的监管效果评分,通过分析“穿透式”监管前后各公共因子变化和每年总的监管效果评分变动来评价说明“穿透式”监管的效果。研究表明,2016年中国开始实施“穿透式”监管以来,中国银行业的监管效果明显改善。其中市场规模因子的和风险因子的变动也充分表明“穿透式”监管显著降低了中国银行业金融市场上的金融风险,降低了市场的波动性,说明“穿透式”监管对于提升监管效率,改善监管效果,维护金融稳定发展具有重大促进作用,实施“穿透式”监管是应对当前监管挑战的有效措施。最后结合上述研究,从微观角度出发,遵循自下而上,从局部到全局的原则提出四条监管路径。