近年来,互联网、报刊等媒体上频现我国上市公司高管薪酬与公司业绩倒挂(薪酬-业绩倒挂现象)现象。据万得资讯(Wind)统计显示,2016年发生公司业绩同比下滑但高管薪酬同比增长的公司数量为846家,占统计总样本的比重高达30%。例如中联重科(000157,SZ)2016年公司净利润亏损9.33亿元,同比下降2116%,而2016年公司高管薪酬总额达到3322万元,比2015年增长了 81.23%。又如三爱富(600636,SH),其盈利由2011年的7.31亿元直线下滑至2015年亏损3.11亿元,降幅达335.05%,而其总经理金健与董秘李莉的薪酬在五年内增幅分别为36%和66%。薪酬-业绩倒挂现象引发社会的广泛关注,重新激发了学术界对薪酬契约有效性问题的研究兴趣。国内外的研究指出,薪酬-业绩倒挂现象违背了薪酬契约有效性,与高管薪酬和公司业绩挂钩的业绩型薪酬契约的设计初衷相去甚远。设计这种薪酬契约的目的就是激励与约束高管,使其行为与股东利益耦合,从而实现股东利益最大化。然而,现实却存在着公司业绩下滑,股东财富减少,但高管薪酬不降反增的现象。这种薪酬-业绩倒挂现象有违常理,让人们对现行公司治理制度下的高管薪酬有效性产生质疑。早期国内外关于高管薪酬与公司业绩的相关研究,普遍是以最优契约理论为基础的。最优契约理论认为,判断高管薪酬契约是否有效,关键在于高管薪酬与公司业绩是否存在相关性。很多研究假设高管薪酬与公司业绩之间存在正的相关关系。然而,现有研究表明,尽管大多数上市公司已经实施高管薪酬与公司业绩挂钩的薪酬政策,但薪酬乱象时有发生。现有学术研究中,学者们已经关注到了一些高管薪酬与公司业绩之间不合理的依存关系,在一定程度上解释一些薪酬乱象现象的形成机理并提出了相关政策建议。但是,现有相关研究中鲜有关于薪酬-业绩倒挂现象的形成机理与成因研究。因此,本文旨在研究薪酬-业绩倒挂现象的形成机理与成因,以弥补现有理论研究的不足,本文的研究结论对于上市公司董事会及其薪酬委员会制定或调整薪酬政策有一定的启示意义。本文将高管薪酬-业绩倒挂现象作为研究着眼点,首先对薪酬-业绩倒挂现象的形成机理与成因进行深入考察,进而得出相关的研究结论。最后阐述本文研究结论对相关理论和现实方面所产生的启示意义。本文共七章,主要内容如下:第一章为绪论。主要介绍本文的研究背景、研究意义、研究思路与内容框架、研究创新点。第二章为文献综述,主要介绍本文研究内容的理论基础,回顾国内外现有关于高管薪酬与公司业绩的相关研究以及专门针对薪酬-业绩倒挂现象的相关研究。第三章为薪酬-业绩倒挂现象的状况与政策制度背景概述,主要对我国上市公司薪酬-业绩倒挂现象近三年的状况及其产生的制度背景进行概述。第四章为竞争战略与薪酬-业绩倒挂现象的关系研究——基于战略薪酬理论,梳理公司竞争战略层面可能诱发薪酬-业绩倒挂现象的因素。本章以公司竞争战略为研究主线,探索不同竞争战略下发生薪酬-业绩倒挂现象的形成机理与成因,研究采用何种竞争战略的公司更有可能发生薪酬-业绩倒挂现象。第五章为竞争战略与薪酬-业绩倒挂现象的关系研究——基于薪酬辩护假说,梳理高管个体层面可能诱发薪酬-业绩倒挂现象的因素。基于薪酬辩护假说的研究发现,如果高管前期获得的薪酬低于可比公司薪酬标准(或市场水平),高管在应对经营风险时未得到应有的激励,那么高管由此产生的不公平感将会使其基于薪酬外部公平性对现有的薪酬机制展开薪酬“程序正当性”辩护,促使公司薪酬委员会对其薪酬进行相应的调整,在当期公司业绩下滑需要高管倍加努力时,更有可能会导致薪酬-业绩倒挂现象的发生。此外,本章还进一步分析高管薪酬辩护行为对两种竞争战略下发生薪酬-业绩倒挂现象的影响。第六章为竞争战略与薪酬-业绩倒挂现象的关系研究——基于产品市场治理机制,梳理外部产品市场层面可能诱发薪酬-业绩倒挂现象的因素。基于产品市场治理机制的研究发现,薪酬-业绩倒挂现象更有可能发生在产品市场竞争程度较高的公司中。此外,本章还进一步分析产品市场竞争对两种竞争战略下发生薪酬-业绩倒挂现象的影响。第七章首先对全文的研究结论进行总结,然后阐述研究结论对相关理论方面的贡献并为现实中上市公司薪酬政策制定机构提供若干研究启示,最后提出本文研究存在的局限性以及未来可能需要进一步改进的地方。