伴随着住房体制的改革,我国的房地产业也步入了飞速发展的时期。2008年为了减少金融危机对于我国的冲击,国家颁布了一系列鼓励消费、刺激内需的政策。当政策的效应传递到房地产业时,房价也应声而涨,特别是从2009年下半年开始,更是出现了“井喷式”的上涨,市场的投机特征极其明显,地产暴利、房价泡沫成为了人们谈论的热点。作为市场运行的“晴雨表”,股票市场中的地产板块股票是否伴随着楼市的投机而风险增大也成为了相关研究讨论的焦点。本文以CAPM为理论基础,选取了2001年8月至2010年4月间,地产板块中30支股票的交易数据作为研究样本,通过采用单一指数模型、BJS方法和Fama-MacBeth模型为研究工具,对于地产板块进行了实证研究。首先,使用单一指数模型和BJS方法对数据进行了时间序列回归,通过得到的回归模型可以发现：我国房地产板块中投机性特征较少,非系统风险对于股票定价的影响较小,也就是说该板块已经具备了投资的一定的投资价值,具备了成熟市场的必要基础。同时,模型的解释效果不佳甚至与理论不符,也说明了我国的股市还没有实现完全的市场化。本文又进行了横截面数据回归分析,观察Fama-MacBeth模型的回归结果,得到了与前文相同的结果。文章最后一部分通过对于实体房地产市场的投机性分析,说明了股票市场与实体经济出现了严重的背离,市场有效性假说在我国的适用性较差。作者对出现两市背离现象的原因归结为：目前我国的市场经济依然具有很浓重的政策导向性,国家对于股票市场和房地产市场政策基调的不同,造成了EMH的失灵。本文将BJS方法和FM模型使用在对于我国股市地产板块风险的实证研究中,并将对股票市场的研究结论与实体经济市场运行状况相结合,对EMH在我国的适用性进行验证,具有一定的创新性,期望对于投资者和今后的研究者有所启迪。