股票回购是指上市公司利用自有资本或者融资资金,出于股权激励、提升股价等目的,从证券市场上回购本公司发行在外股票的行为。股票回购后,公司资本结构及股权结构等都会因此而受到影响,在西方成熟的资本市场上,股票回购已经被作为一种有效的股价调节手段。股票回购的概念最早产生于美国,之后在全世界各国资本市场得到普及。伴随我国资本市场日趋健全,经济实力不断增强,股票回购作为重要的金融工具得到我国上市公司的广泛应用。尤其是股权分置改革于2006年完成后,我国证券市场“同股不同权”的现象得以扭转。紧跟其后,证监会2008年颁布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,上交所2013年出台《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引(2013年修订)》。因此,本文梳理了 2007年股权分置改革完成后至2016年底股票回购样本数据,用实证的方式从流通股的角度研究和分析上市公司股票回购的市场效应,所得到的研究成果对于我国今后如何进一步拉近与发达国家的水平有理论上和实践上的指导意义。本文从股票回购概念入手,综述国内外研究成果及发展现状,从理论角度对可能影响市场效应的因素进行探讨。将回购样本分为集中竞价和协议回购两种方式比较分析,运用事件研究法检验其短期市场效应,发现协议回购产生的市场效应更为显著,但存在信息提前泄露的现象。之后,利用历年实证数据重点研究股票回购市场效应的影响因素。从财务角度研究发现,净资产收益率(ROE)越高,股票回购的市场反应越积极。而资产负债率、公司经营活动现金流量均与市场效应呈负相关关系。从非财务角度,股权集中程度、公司的规模大小等都会与股票回购产生反向关系。