1970年,Eugene Fama首次提出了有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis, EMH),为资本市场的研究奠定了理论基础,而在其之后的国内外学者研究中,均以该理论作为其实证研究的理论前提。但是,在现实的各国资本市场中,越来越多的市场异象不能被有效市场假说所解释。因此,渐渐的,有学者提出,真实的市场中,是存在各种套利可能的。而应计异象作为资本市场中一个非常重要的现象而受到了广泛的关注。在1996年Sloan提出了“应计异象”这一概念,他认为对于未来公司盈余的预测能力,现金流与会计应计不尽相同。现金流与应计项目持续性不同,而投资者往往无法注意到这一点,导致高估应计盈余高的公司,低估应计盈余低的公司,进而出现“应计异象”。于是,盈余的组成部分(现金流和应计)在持续性上的差异就构成了我们研究的基础。1998年Beave提出会计盈余这一概念,时至今日,会计盈余已经成为财务报告中最重要的数据,它是衡量一个企业盈利能力的核心指标之一。而作为高质量的盈余,其有一重要特性为其必须能够可靠体现企业现存的经济成果和未来的预测经济收益。基于以上两个概念提出,国外学者围绕应计异象进行了各个方面的研究,主要从存在性及其主要构成、成因、跨国比较等方面进行理论与实证分析,基本形成了一定研究体系。1990年上海证券交易所和深圳证券交易所分别成立,标志着我国资本市场的初步建立。二十几年来,我国资本市场得到了快速发展,而随着我国资本市场的日益成熟,国内学者们也开始将目光集中到各类市场异象的研究中。相较于国外学者,国内学者的研究在早期主要是借鉴国外的研究方法对我国资本市场进行研究分析,较多的是基于国外学者的研究思路来验证应计异象在我国资本市场的存在性问题。而在近年来,学者们则提出,由于我们资本市场的特殊性,可能会对应计异象造成不同的结果。本文主要研究的是新准则的实施对应计异象所造成的影响。由于财务部于2006年颁布了新会计准则,基本实现了与国际财务报告准则的趋同。自2007年起,我国上市公司开始启用新会计准则,在新准则中有两大重要变化：引入了公允价值计量模式；建立了资产负债表观思想。我们必须注意到的是,相较于利润表观,资产负债表观更强调未来经济利益的流向,体现了会计信息的决策有用性这一特点。而公允价值变动则具有暂时性,其变动产生的损益并不具有稳定性,因此,当投资者通过财务报表了解公司财务状况时,可能由于无法正确解读相关信息而产生“功能锁定”,仅关注于会计盈余,而不考虑盈余质量和持续性问题,从而导致应计异象的产生。我国会计准则的国际趋同主要是为了能够提高我国会计信息质量,使其能够更好的为投资者进行投资决策提供有效帮助,而新准则是否真正做到了这一点,相较于旧准则是否能够减少投资者的错误估价,其相关研究都还处于初级阶段,实证研究相对于理论研究较为不足。本文将通过对比新旧准则下资本市场应计异象的相关情况来分析新准则实施所带来的影响,同时也可为完善我国会计准则提供更多的思考。本文选取了2000年至2012年间的沪市A股上市公司数据作为样本,主要是出于“中国资本市场受制度变迁的影响较大”的考虑,陆建宇,蒋玥(2012)研究发现,在制度变迁的期间,上市公司的基本面数据的影响力将会下降,只有在政策稳定期,投资者才会关注于经营利润。因此,选取长时间跨度的数据能够更加准确的体现准则对应计异象的影响。同时,在前人的研究中我们可以发现,应计异象的直接成因即为现金流与应计项目的持续性不同。立足于资本市场或者是报表信息的外部使用者,学者将应计异象的成因研究大体立足于是否基于有效市场假说,研究能否辨别应计项目的低持续性。而换一视角,立足于企业或者说是财务报表数据,应计异象的成因是应计项目的持续性较低,即哪些应计项目的持续性较低导致应计项目整体持续性偏低,而致使投资者无法准确分辨该类信息,产生“功能锁定”现象,最终导致了资本市场的应计异象。本文主要通过规范研究与实证研究相结合的方法对应计异象的存在性、新准则对应计异象的影响进行了详细分析,主要内容框架如下：第一部分主要介绍了本文选题的背景以及主要意义,详细阐述了应计异象的基本概念和理论体系,并且点明了本文的创新之处。第二部分系统回顾了国内外近年来对应计异象的研究成果,其中,由于国外研究成果已相对成熟,因此按照理论体系进行分类阐述；而国内研究起步较晚,因此仅按时间顺序进行了综述。第三部分首先介绍了本文的相关概念与理论基础,以此作为后文研究的基础。而后着重分析了新准则实施前后,各类应计项目在会计计量上的变化,从理论角度分析了新准则对我国资本市场应计异象所产生的影响。第四部分为实证研究设计,主要提出了本文的实证假设,以及各变量设置,之后罗列了文章主要运用的实证模型。第五部分对实证结果进行了分析,并且对其进行了稳健性检验,着重将实证结果与理论分析相结合,以期得出合理结论。第六部分作为文章结尾,主要根据前面部分的实证结果进行了分析总结,而后得出相应结论以及政策建议。本文在系统总结了国内外对应计异象的研究结果的相关文献后,探讨了新准则实施前后应计异象的存在性和各盈余组成部分的持续性问题,以及比较新准则实施前后的变化。本文沿用了Sloan(1996)的主要思路,按照利润表法计算了会计应计,套用其经典实证检验模型进行实证检验,而后按照Richardson在2005年提出的方法,将总应计分解为非现金性营运资金变动(AWC),长期经营性资产净变动(ANC0),以及金融资产净变动(△FIN)进行详细分析。实证结果表明：第一,我国资本市场应计异象确实存在,并且由于新准则的实施,公允价值的引入,应计项目持续性显著降低。第二,将总应计项目进行分解后,按照对未来会计盈余的预测能力从高到低排列依次为：金融资产净变动(△FIN)、非现金性营运资金变动(△WC)、长期经营性资产净变动(ANC0)。第三,新准则实施对上述三部分应计项目的持续性均有削弱,根据实证结果显示,新准则对长期经营性资产净变动(△NC0)的影响最大。由此可以得出结论,新准则实施后,应计异象依旧存在于我国资本市场,并且会计应计的低持续性更为显著,而造成这一结果的一个重要原因是新准则引入了公允价值计量模式,该模式在一定程度上降低了会计信息稳健性。由于我国资本市场起步较晚,其仍存在诸多缺陷,例如上市公司信息透明度较低,对于上市公司的主要信息,证监会仅要求其披露,却并未对其具体如何披露进行规范,因此,上市公司的信息披露可能存在滞后性,信息缺失等问题,而这些均会造成企业与投资者的信息不对称。另外,我国资本市场的主要投资者可分为机构投资者和个人投资者两类。前者对于公司信息的解读和运用较为准确；而对于后者而言,要在大量上市公司披露的信息中寻找有用信息,并对其进行准确理解存在较大难度,因此可能导致投资者的错误选择。另外,我国上市公司会计准则的频繁变更,投资者法律保护程度偏低等一系列因素均可能造成应计异象的加剧。虽然,文中并没有立足于投资者角度对这种现象形成的原因进行深入分析,但可以肯定的是,作为一个新兴资本市场来说,中国资本市场的公司治理问题比较突出,而为了提高中国资本市场效率,我们应该重点关注于改善上市公司治理、提高会计信息可靠性以及培育成熟的投资者。本文主要的创新之处在于：(1)选取了2000年至2012年沪市A股作为研究样本,使用大样本进行数据回归分析能够使得结果更为真实可信；(2)立足于新准则实施这一时间点,对应计持续性进行研究,引入年度虚拟变量,对新旧准则进行了对比分析。(3)由于对于应计异象的研究,很多学者均立足于资本市场,进行宏观的成因分析,主要基于市场有效性进行分析；而本文则立足于公司角度,从会计制度本身挖掘应计异象的成因,角度较为新颖。