涨跌幅限制是证券市场用来稳定证券价格的措施之一。我国A股市场采用的是普通股票10％，ST股票5％的日涨跌幅限制。关于这一制度设置的合理性，一直都存在很大争议。本文重点从波动性方面考虑涨跌幅限制的效用。本文采用两种方法考察普通股票涨跌幅限制的波动性溢出效应。第一种方法是按照涨跌幅将事件分成3组，一组涨跌幅达到限制价格，一组涨跌幅达到9％但未达到限制价格，一组涨跌幅在8％至9％之间，然后用非参数Wilcoxon检验对几组事件的波动性进行比较。另一种方法是用带涨跌幅限制虚拟变量的GARCH(1，1)模型来考察波动性溢出效应。此外，本文按照A股流通市值将事件分组进行考察。通过实证分析，本文认为，10％的涨幅限制未达到限制波动性的效用，产生了波动性溢出；而且，A股流通市值越大的股票，10％的涨幅限制产生的波动性溢出效应越明显。另一方面，10％的跌幅限制起到了较好的降低波动性的效果。因此，本文建议应适当放宽对A股流通市值较大股票的涨幅限制，采取更加灵活的涨跌幅机制。