【摘 要】
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本文主要从股票市场流动性度量指标的计算和流动性风险的测度两个方面出发对我国股票市场流动性进行了研究.首先,指出中国股票市场在指令驱动交易机制下的流动性特点,分析了
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本文主要从股票市场流动性度量指标的计算和流动性风险的测度两个方面出发对我国股票市场流动性进行了研究.首先,指出中国股票市场在指令驱动交易机制下的流动性特点,分析了指令驱动交易机制,大宗交易制度及委托单类型对流动性的影响;其次,总结目前国内外已有的各种度量流动性的指标;再次,在Back教授1998年给出的流动性市场深度度量指标的基础上,利用非参数估计的理论,实现了该指标的可计算性.最后,利用非参数分布的VaR模型,研究沪深大盘指数在一定显著水平下的流动性风险值,得到上证综合指数的流动性VaR值小于深证成分指数的流动性VaR值,这也从一个方面说明上海股票市场的流动性要好于深证股票市场.
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