温巴奇说：“在这个比以前任何时期变化都迅猛的世界里,预测性信息的价值比任何时期都重要①。”20世纪九十年代,ICAEW、ICAS、AICPA相继提出了关于未来财务报告模型的研究结果,且都表示应当重视未来展望的信息,在未来的财务报告中应当包含公司的前瞻性信息及有助于投资者等信息使用者预测和评估企业未来财务状况的信息。作为预测类财务信息的重要组成部分,盈利预测信息的重要性就不言而喻了。盈利预测信息随着资本市场的发展越来越受到投资者等的重视,在中国也是如此。中国股市建立早期很少的投资者对盈利预测信息进行关注,更不会利用其进行投资决策。但随着我国资本市场的不断完善,上市公司的数量的不断增加,投资为了从众多参差不齐的上市公司中找出优质的公司进行投资,已渐渐不再满足于过去所利用的历史财务信息,而对预测类信息的需求不断增加,尤其是对盈利预测信息。同时相关制度规定的不断推出与修订,加强了对上市公司的监管,使得投资者等能够有效的利用这类信息成为可能。盈利预测信息不仅对于投资者等信息使用者有着重要的意义,对于资本市场和企业自身也是具有重要的意义。对于资本市场,盈利预测信息是具有信息含量的,上市公司公布盈利预测信息前后,股票市场会受到一定的影响,即盈利预测信息与非正常报酬存在显著的关系。盈利预测信息的披露同时也有利于资本市场的公平性和有效性。这类信息的披露有利于消除投资者与上市公司之间、大规模投资者与小规模投资者之间的信息不对称。使资本市场的资金能够得到有效的配置,使投资者之间能够更加公平的进行投资,使机构投资者不能从内幕信息获得超额利润,促进市场的有效性。对于企业而言,盈利预测信息可以作为企业经营管理状况的信号传递给信息使用者。企业通过盈利预测信息可以提高企业的声誉、降低融资成本,甚至可以利用盈利预测信息的披露来避免被兼并和收购。盈利预测是指在一定的假设和前提下,企业对未来的盈利情况进行的合理预测。这类信息与其他信息的区别在于其具有不确定性和主观性,但同时这类信息的相关性又较高,上市公司自身、投资者、资本市场等都表示对盈利预测信息具有很强的需求。对于投资者与其他信息使用者而言,盈利预测信息是上市公司管理层所提供的。信息使用者迫切的需要了解这类信息的可靠性如何,以满足其投资决策的信息需求。如果上市公司管理层所提供的盈利预测信息的可靠性较高,那么投资者等能够通过利用该类信息做出有效的投资决策；如果公司管理层提供的盈利预测信息不具有较高可靠性,那么投资者将会因为利用管理层盈利预测信息而遭受损失。从而有必要对公司管理层所提供的盈利预测信息的可靠性进行研究。本文将具有预测性质的业绩预告信息作为上市公司管理层盈利预测信息的替代,通过建立直接预测误差、绝对预测误差、平均绝对预测误差模型对近几年管理层盈利预测可靠性情况进行总括和分类别的描述性分析研究,通过建立多元回归、逐步回归模型对各影响因素对管理层盈利预测信息可靠性的影响情况进行分析研究。希望能够帮助投资者等信息使用者更好的、有区别的利用这类盈利预测信息,能够有助于我国盈利预测相关披露制度的发展和改善。本文内容共分为六章,主要内容和框架如下：第一章是导论。首先通过对盈利预测的相关背景及意义的介绍,以体现管理层盈利预测可靠性的重要性和研究价值。然后对本文即将建立的模型和使用的研究方法进行了笼统说明。接着通过研究思路图对本文的研究思路进行了一个梳理,并对内容的安排进行了一个大概的介绍,最后对本文在相关研究领域的主要贡献进行了说明。第二章是国内外文献的综述。笔者在本章对以往国内外学者们对管理层盈利预测可靠性及其影响因素的研究结果进行了回顾与评述,发现虽然我国关于管理层盈利预测可靠性研究的内容在不断扩展和深入,但是在盈利预测可靠性及其影响因素研究方面,主要采用IPO公司的截面数据为主,关于利用业绩预告作为公司上市之后的盈利预测进行研究的著作还比较少。而关于业绩预告的研究也较少将具有预测性质的部分划分出来单独讨论,而是盲目的一概而论为纯粹的盈利预告信息或者预测类信息,很少研究认识到部分业绩预告是符合盈利预测。第三章是制度背景及理论基础。笔者在本章对IPO盈利预测披露制度、年度报告盈利预测披露制度及业绩预告制度进行了阐述,以说明本文为什么没有选择前两者作为研究对象,而选择了第三者。同时本章对信息不对称理论、信号传递理论等进行了梳理,并结合本文的研究对象进行了分析,以说明管理层盈利预测的重要性,可研究性。第四章是研究设计。本文在以上章节的基础上从公司特征、财务特征、盈利特征、时间特征和两个控制变量五个方面入手对上市公司管理层盈利预测可靠性影响因素对其影响情况提出了假设。接着对这些影响因素进行了解释说明,并列出了其计算公式。然后建立了直接预测误差模型、绝对预测误差模型、平均绝对预测误差模型以对当前管理层盈利预测可靠性情况进行描述性分析,在绝对预测误差模型的基础上建立了多元回归模型对管理层盈利预测可靠性影响因素进行回归分析。最后选取了2007-2012年两市A股上市公司披露的年度业绩预告,并剔除了(1)st、*st上市公司；(2)业绩预告披露时间在会计年度结束后的数据作为研究样本。第五章是实证过程及结果分析。本章分为两部分。第一部分为描述性分析,分析结果表示：(1)我国上市公司在非特殊情况下以文中设定标准进行判断时盈利预测可靠性较好,但可靠性还有待提高,整体上离“较高标准(10%)”还有一定距离；(2)上市公司的管理层在盈利预测时保持着保守的盈利预测倾向,既具有“稳健”的特征；(3)我国上市公司管理层在不同的预期盈利变动情况下,披露意愿并不相同,具有“报喜不报忧”的倾向；(4)由于一些的行业具有一定的特殊性,其披露意愿和可靠性也并不相同。第二部分为回归分析,分析结果表示流动比率、财务杠杆率、营业增长率的平方、每股收益与盈利预测可靠性正相关；公司上市期限、预测期与盈利预测可靠性负相关；公司规模变量在总体回归与逐步回归的结果中并不一致；年度控制变量对预测可靠性有显著的影响。第六章是结论、建议与思考。本章分为三个部分。第一部分对本文研究分析的结果进行了总结,得出了包括上市公司管理层具有“稳健”的特征在内的七个结论。第二部分在结论的基础上又提出了一些相关的政策建议。要加强行业自律组织对上市公司的引导作用,要严格与灵活相结合的执行相关制度,要充分发挥审计组织的作用,要促进证券分析师市场的健康发展。第三部分通览全文指出了本文的不足,并针对未来的相关研究提出了一些想法。本文的主要贡献：第一,研究角度具有一定创新性。对IPO之后上市公司披露的盈利预测信息进行的研究还比较少,但这类盈利预测信息的重要性并不次于IPO公司盈利预测信息。本文利用具有盈利预测性质的业绩预告数据作为IPO之后上市公司管理层盈利预测数据,并充分利用描述性统计分析与回归统计分析对管理层盈利预测可靠性的现状及影响因素进行研究。第二,研究方法进行了一定的改进。在研究中,并非按照以前的研究,将所有回归结果显著的变量都作为盈利预测影响因素,而是通过逐步回归保留那些影响相对显著的,对于影响甚微的解释变量予以剔除,并在研究中加入年度控制变量,以代表不同年度的宏观因素和制度变迁等外部因素对盈利预测可靠性的影响。