目前,我国PPP发展现状是项目实践领先于理论研究,作为PPP项目具体执行者PPP项目公司价值创造的动力不明确,急需从价值管理视角来分析和解决这一问题。通过对PPP项目公司核心能力的认识与分析,引导PPP项目公司价值创造,优化和完善PPP项目公司的组建及运营管理,对PPP项目公司可持续发展具有重要理论和实践意义。通过实地访谈重庆某水环境治理项目,发现PPP项目公司融资不到位、工程建设推进迟缓等问题,分析其原因主要是PPP项目公司缺乏相关能力,如融资能力、建设管理能力等。因此,本文基于价值链理论、伙伴关系理论、资源基础理论和企业核心能力理论对PPP项目公司核心能力进行讨论与分析,构建PPP项目公司核心能力理论框架,探析PPP项目公司核心能力的形成;通过文献研究、专家访谈和扎根理论进行核心能力要素识别,以此构建熵权模糊综合评价模型进行实证分析,并提出加强PPP项目公司核心能力建设的相关建议。本文得到以下结论:第一,探索性界定了PPP项目公司的核心能力的概念是在PPP项目伙伴关系约束下,对各方独特的资源、知识、能力的有机融合,是一项特殊的、动态变化的、不易模仿的,能为公司提供较大发展潜力的持续价值创造能力。具有显著价值性、独特性、组织性和动态性特点。第二,探明了PPP项目公司核心能力形成在于政府与社会资本合作的伙伴关系、政府与社会资本资源的融合、公司治理结构的科学性。第三,识别出PPP项目公司七种核心能力要素:伙伴关系、沟通协调能力、人力资源管理能力、组织与创新能力、融资能力、建设管理能力、运营管理能力。第四,通过熵权模糊综合评价验证分析,“伙伴关系”是PPP项目公司核心能力的关键要素。并得到提升PPP项目公司核心能力的启示:1)做好PPP项目伙伴关系的维持工作,保障资源最优配置;2)完善组织结构、人才队伍建设激励员工价值创造;3)优化项目投融资、建设、运营维护管理工作。