1720年的南海泡沫是英国历史上最为严重的股票投机事件，一度影响政府的稳定，最终导致政府的更迭。其投机规模之大、影响之深为英国人所铭记，也引起许多研究金融史的经济学家、历史学家的关注。然而，对其研究和认识人各异词。本文在前人研究的基础之上，依据18世纪作品集上更丰富的原始资料分析史实，重新探讨南海泡沫这一历史事件，指出南海泡沫只不过是一场骗局，缘于市场操纵过度。文章从四个方面展开论述。前言部分界定相关概念、介绍有关研究动态、列举本文使用的资料。正文四章分别介绍南海公司与南海泡沫、分析南海泡沫中的行为操纵、信息操纵与交易操纵，在此基础上将南海泡沫定性为一场缘于市场过度操纵的骗局。　　 南海泡沫发端于南海公司计划，南海公司债务转换计划的实质是政府为解决庞大的债务问题与南海公司相勾结共同向公众圈钱。为了抬高股票价格，南海公司不得不进行一系列的市场操纵：行为操纵、信息操纵和交易操纵，这使南海计划成为一个骗局。行为操纵主要包括：公开拍卖与秘密行贿、现金认购与抵押贷款、公司救市与股价下跌。其中公开拍卖与秘密行贿为这个骗局的实施披上了合法的外衣，同时使南海公司背上了沉重的包袱，也使南海公司不得不在执行计划时以更高的股价来转换债务，并先获得现金来支付贿费。于是，南海公司不得不进行现金认购，并以股票做抵押进行放贷。这种“庞式骗局”的金融操纵使得泡沫不断膨胀，其破灭也在所难免。南海公司的救市措施加速了股市崩盘的到来。南海泡沫也与信息操纵有关。政府的支持和贸易形象的树立是赢得公众信任的重要基石，而这两者实际上都是南海公司实施信息操纵的结果，正是信息操纵才使得南海公司树立起了很高的“信誉”。在南海计划实施中的虚假信息及误导信息，这也是信息操纵的具体手段。交易操纵是一种较为隐蔽的操纵形式，它是南海骗局操纵者和投机者获利的直接来源。南海公司早期进行的交易在某种程度上抬高了公司股票的价格，诱使更多的公众进行反馈交易。作为操纵者，他们完全明白，没有公众参与的南海计划是不可能成功的，因而公众的反馈交易是他们所想要的结果，公众的反馈交易却不能由他们掌控，这种注定要破灭的泡沫使得纷纷参与的公众损失惨重。　　 通过对以上南海公司所进行的市场操纵的论述，本文这样来理解南海公司计划：南海公司一开始就向公众设下了一个骗局，在这个骗局中，南海公司不得不以各种手段来实施这个骗局，包括从行为、信息、交易三个方面对市场进行操纵，但部分南海公司董事和政府官员对市场进行无节制地操纵导致投机过度，最终引发了泡沫的破灭。南海泡沫成为理解金融危机的一个绝佳案例。