【摘 要】
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我国业绩承诺设立的初衷是保护中小投资者权益,并同时制约大股东在并购重组中对标的资产进行虚报估价。然而,在实践中大股东反而能够将业绩承诺协议作为其利益输送的工具。因此,探究大股东通过业绩承诺谋取私利的动机、操作手段以及对中小投资者利益造成的损害,对防范上市公司大股东利用业绩承诺输送利益的风险具有参考和借鉴意义。本文利用大样本数据检验发现,处于业绩承诺期间的上市公司现金股利分配意愿及水平普遍低于不含业
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我国业绩承诺设立的初衷是保护中小投资者权益,并同时制约大股东在并购重组中对标的资产进行虚报估价。然而,在实践中大股东反而能够将业绩承诺协议作为其利益输送的工具。因此,探究大股东通过业绩承诺谋取私利的动机、操作手段以及对中小投资者利益造成的损害,对防范上市公司大股东利用业绩承诺输送利益的风险具有参考和借鉴意义。本文利用大样本数据检验发现,处于业绩承诺期间的上市公司现金股利分配意愿及水平普遍低于不含业绩承诺协议的公司,但是对于大股东控制下的上市公司,业绩承诺协议并不能抑制其现金股利的分配意愿和分配水平。而且,本文选择中公教育展开个案研究,解析了中公教育业绩承诺的运行中大股东侵占中小股东利益的操作手段;并剖析了中公教育业绩承诺利益输送问题产生的原因;进而对其大股东利益输送的经济后果进行了评估。基于全样本实证研究和中公教育个案研究所获得的结论,本文针对性提出了防范上市公司大股东利用业绩承诺协议进行利益输送的风险的对策建议。
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