股权分置改革以来,我国资本市场焕发活力,恶意并购与反并购事件开始频繁发生。特别是2015年,保险资金涌入资本市场,进行大规模股权投资,投资标的多为经营良好、股价被低估的蓝筹股。保险资金的频繁举牌使资本市场陷入一定的混乱,目标公司也纷纷寻求反并购策略,抵御保险资金的恶意并购。但由于我国反并购理论和企业经验不足,目标公司或未实施反并购,或在反并购策略选择和实施存在诸多问题,亟需对反并购案例的深入解读,指导目标公司反并购。本文研究主要聚焦万科在与宝能的股权之争中反并购策略选择,实施效果以及策略完成后对企业的市场反应、财务绩效、治理结构的影响,从而对比评价反并购策略优劣,为今后面临恶意并购的企业提供经验借鉴。首先,梳理反并购相关理论,介绍一些主流反并购策略。其次,介绍我国恶意并购与反并购事件的发展概况,分析我国企业反并购动因和反并购策略选择的主要特征。然后,在了解恶意并购方宝能系和目标公司万科的基础上回顾整个股权之争的过程,根据实施效果不同将万科实施的反并购策略分类,行之有效的策略如停牌延缓、寻求舆论、法律诉讼和引入白衣骑士,以及效果不佳的策略如事业合伙人制度、股票回购和定向增发,并分析这些策略的优劣得失,并尝试探究其他反并购策略可行性。最后,评价万科实施反并购策略对企业的影响,主要从股价波动、超额收益率、财务指标、治理情况等维度进行分析。本文经过对万科反并购策略的研究,发现实施反并购策略成功抵御恶意并购后,企业股价、财务指标、公司治理等方面都会有所改善。希望本文研究可以为今后目标公司面对恶意并购时的应对策略提供经验借鉴,促使目标公司积极筹划选择反并购策略,及时对恶意并购方的行动做出阻击。