现阶段,我国的出版传媒行业主要有两种类型。一是以报纸、书刊杂志为主的传统出版传媒行业；二是以电视、互联网为载体的新兴出版传媒行业。随着现代人生活节奏的加快,互联网作为信息获得的媒介越来越受到人们的青睐,这主要归功于移动互联设备的发展使得人们可以更有效的利用碎片化的时间进行阅读和学习；此外,视频、影音往往能给人带来比阅读更震撼的体验。更为重要的是,免费作为互联网媒体的最初形态,大大扩大了新兴出版行业的市场,这无疑给传统行业带来了挑战。还需注意到的是,传统出版传媒行业自身发展也存在-些畸形,譬如一些出版社为了生计,出售自己手中的版号资源获得利润,造成了图书市场上良莠不齐的局面。由于消费者与供应商信息不对称,出现了科斯所说的逆向选择困境,使得图书市场在某种程度上成为了“旧车市场”。在这样的情况下,新兴出版传媒大行其道,在3G走上4G的过程中,取得了飞跃性的发展。然而,纵然存在种种问题,在现阶段,传统出版传媒行业仍有较大的市场,主要原因有三点,一是传统出版传媒体量很大,具有惯性；二是与目前的移动设备或者电脑设备相比,书籍可以给人带来更好的阅读体验；三是书籍具有实物形态,购买书籍可以更好地满足人们自我满足、自我实现的心理。然而,新兴出版传媒产业始终觊觎着传统出版传媒行业这块大蛋糕。文章的案例公司——FH传媒公司是一家以出版、发行为主要业务的国有大型出版传媒企业,60余年的行业经历使FH传媒公司在行业内树立了较好的口碑和社会形象。在FH传媒公司的收入构成中,教材、教辅的出版与发行占有很大的比重,公司于2011年成功上市。上市前后,FH传媒公司进行了大量的并购重组活动。上市前,FH传媒集团进行了一揽子的并购活动,并购对象主要包括两类,一是横向并购,以求扩大了其主要产品特别是教材教辅的市场；二是纵向并购,通过并购新兴文化传媒企业实现相关多元化道路,从而向市场传递出其有意进军新兴文化传媒行业的信号,并在其招股说明书中将此作为概念,进而获得资本市场的认可。在上市成功后,FH传媒一方面继续巩固其上市前的并购成果,通过一些后续的并购将数字业务做大做强,在数字业务的投资上更加大胆,依托其教材出版的优势,建立了以FH版教材为中心的教育网、学习网,并提供相关的网络课程；另一方面,依靠上市募集的资金,在多元化发展上也做出了新的探索,以建设“文化Mall”的名义涉足房地产金融业务,FH传媒还通过收购涉足游戏业务,力争实现平面出版加数字出版的大出版格局。对FH传媒公司的并购思路及绩效分析主要通过横向并购分析和混合并购分析两个方面。分析FH传媒的横向并购思路,大致可以分为三条线索,一是并购海南新华,突破地区壁垒,获得在海南地区的竞争优势；二是并购优秀的民营出版社,使创意与资本相结合,获得更多的经济利润；三是在经济危机时期,低价并购民营书店,实现经营的多元化。通过并购实现规模经济,降低成本,优化产品,拓展销售渠道,实现企业价值的最大化。从理论上分析FH传媒的混合并购思路,我们可以得出几点线索：一是出于规模经济的考虑,FH传媒公司会进一步扩大传统传媒行业的业务,虽然这有可能造成重复建设造成的浪费。二是面对以互联网为基础的新兴传媒的挑战,根据克里斯坦森的破坏理论,FH传媒集团会进入这个领域,从而避免破坏性变革给企业带来的毁灭性打击；但是在进入的规模上,出于风险规避,降低政治成本等因素的考虑,公司进入领域的主要做法是设立一些独立的机构来应对数字传媒技术的机遇和挑战。此外,在进入的方式上,出于获得与目标相适应流程与价值观因素的考虑,FH传媒公司新成立若干个子公司,并以这些子公司为主体,去进行并购,并且将这些子公司的考核模式与传统业务相区别,进行独立核算,从而更好地整合并购后企业资源。