反向并购即非上市公司通过一定的收购方式取得壳公司的控股权,注入资产以间接实现上市的过程。由于IPO的审批低效且严格,这与大量拟上市公司迫切的上市需求或无法达到IPO条件相矛盾,因此,反向并购逐渐成为更多拟上市公司的选择。TH公司属于核电专用设备制造业,在国内核电设备生产领域具备一定的知名度,并获得国内三大核电公司及核电工程公司的认可,具备良好的可持续发展能力。通过研究TH公司反向并购的财务绩效,找出其在决策方面值得借鉴之处,能够促使其扬长避短,在激烈的竞争环境中保持发展。基于TH公司反向并购DF公司这一事件,本文梳理总结了国内外研究文献中与反向并购和财务绩效相关的研究内容;对TH公司及DF公司反向并购前的情况以及并购动因进行了简要分析;着重研究TH公司上市后的市场反应和中长期财务绩效。一方面,通过事件研究法计算TH公司上市前后共计21天内股价的超额收益率,以市场波动反映并购的短期绩效,分析结果表明市场反应明显,短期绩效表现优秀;另一方面,以TH公司2011-2017年披露的报表数据为基础,选取了12个具有代表性的财务指标,通过主成分分析法对TH公司的中长期绩效进行评价,评价结果显示TH公司的盈利能力状况在上市后取得很大的提升,经营增长状况的正向作用也较为明显,而债务风险状况和资产质量状况仍上下波动,其中,债务风险状况整体略优于上市前,而资产质量状况长期看并无明显改善。总体来说,TH公司的反向并购在上市初期产生了比较好的效果,后续虽势头不足,但整体状况优于上市前。通过分析TH公司反向并购的评价结果,对于其在壳公司的定位、并购模式的选取以及持续发展的发展侧重方向做出了较为详尽的分析,从中提炼出具有普遍意义的核电专用设备制造业反向并购上市的积极启示:包括利用政策优势以抓住机遇、选择优质壳资源降低整合风险、确定合理并购模式节约上市成本以及关注产品质量和管理效率取得持续发展,这对于TH公司未来的发展方向以及同行业公司的反向并购指导具有一定的积极意义。