论文部分内容阅读
近年来,在国家大力发展机构投资者的政策指导下,我国证券投资基金尤其是开放式基金最近两年发展迅速。从开放式基金的数量上看,截至2009年的第1季度末,我国总共有开放式基金482只,截至4月22日,资产净值合计为19806.19亿元,份额规模合计为23240.51亿份。
目前在我国的证券投资基金市场,前十大基金管理公司拥有50%的市场份额。管理基金资产净值排在前五位的基金管理公司,共管理基金资产6122.1亿元,市场占比33.63%,前十位的基金管理公司共管理基金资产9221.45亿元,市场占比50.65%。第一季度基金净赎回2687.44亿份,而除去偏债型、保本型和QDⅡ有微量的申购外,其他各类型基金均有不同程度的净赎回,股票方向的基金合计净赎回为324.52亿份,而固定收益方向基金合计净赎回为2383.76亿份。
其实,近年来较快的增长速度使得开放式基金流动性风险又有了新的空间,各类型基金大规模的发行,使得投资者的赎回呈现出规律性的变化。然而开放式基金随时可能出现的赎回风险给公募基金的发展增加了不确定性,在流动性风险的重压下,公募基金常常被迫卖股票应对赎回压力,这极大地影响了基金业绩和基民信心。尤其是近期,随着创业板的开闸,新的基金形式层出不穷,基金的投资范围和投资领域又有了新的变化,而投资者对其不熟悉也会加大流动性风险,例如在某些创新品种每年开放申赎时就可能选择落袋为安。因此,把握投资者的赎回规律对于控制开放式基金的流动性风险有重要意义,既可以帮助基金公司有效控制开放式基金的风险,还可以完善各种市场情况下的流动性风险管理体系,提高开放式基金的流动性风险管理水平。
因此,本文通过对我国各种类型的开放式基金流动性风险因素进行分析,进而对其成因进一步剖析,从基金赎回需求、基金投资方式与基金赎回需求以及基金赎回需求与市场资金流向三个方面进行分析,最后将研究重点放在开放式基金的赎回风险分析上,分别研究了赎回与基金业绩、赎回与公司规模、赎回与分红、赎回与基金类型等等一系列因素的关系。希望通过本文的研究,能够给开放式基金的管理者以及开放式基金的投资者在预防投资者赎回方面提供一些帮助。