近年来我国衍生品市场改革速度逐步加快,衍生品市场规模不断扩张,2021年期货市场成交量同比增长32%。但与之相对,我国金融市场各方参与者对金融衍生品的功能、风险认知均不完善,且持一种过分审慎的态度。2015年股灾后,监管部门连续下发新规,严格限制股指期货及ETF期权的交易,股指期货流动性不足之前1%。也因此清晰的认知股权类衍生品对挂钩标的的影响和功能,是保持政策稳定性,继续衍生品市场改革,发展新类型衍生品的必要先决条件。基于上述背景,本文分别探究衍生品市场的重要事件对现货市场波动性的影响;探究股指期货的波动溢出效应和股指期货、股指期权的价格发现能力,具体工作和主要结论如下:首先,以事件驱动视角,总结了沪深300股指期货和股指期权的发展历程和监管变化,以衍生品市场的挂牌上市和监管政策变化作为特殊节点,加入下行波动率与波动率一同作为下行风险衡量指标,探究股票市场的波动性及信息冲击幅度的变化。发现活跃的期货市场仅在短期内提高了现货市场的波动率,而对下行波动率无显著影响;而活跃的期权市场对指数波动率无显著影响,且会抑制指数的下行波动率。同时,活跃的期货、期权市场都会抑制股票市场的杠杆效应,增加新信息的冲击幅度,提高市场效率。其次,使用BEKK-GARCH模型对沪深300股指期货和现货市场进行建模,将波动溢出效应分拆为收益率冲击渠道和历史信息渠道,并分别按照特殊事件节点和股票市场走势对样本区间进行划分,探究波动溢出效应的动态变化。同时为了定量研究波动溢出效应的影响因素,加入股指期货成交量、相对流动性等变量进行回归分析,对股指期货市场的影响进行定量分析。发现股票市场对股指期货市场的波动溢出效应,在绝大多数时候远超过股指期货市场对现货市场的波动溢出效应。且在股票市场暴跌时,股指期货对股票市场的波动溢出效应显著下降,而股票市场对期货市场的波动溢出效应显著上升。股指期货市场的波动溢出效应受交易量影响较大,而中金所对股指期货市场的严格监管大幅抑制了股指期货市场的波动溢出效应;股指期货市场的投机交易增加会抑制股指期货市场的波动溢出效应,这部分交易可能是由大量散户施行的,其中蕴含的有效市场信息较少。这个结论也同时反驳了期货市场过度投机交易加剧现货市场波动的指责。最后,利用价格领先份额模型,对沪深300股指期货、期权和现货市场价格序列进行建模,并按照股票价格走势区分得到股市暴涨、暴跌区间。动态分析股票-期货-期权市场的价格发现能力变化。并发现总体而言,我国金融市场价格发现能力期货＞指数＞期权,期权的价格发现能力较小,与国外类似研究不符,可能是因为沪深300股指期权的成交量较小、准入门槛较高、交易费率较高、机构投资者比例较小,从而吸收新信息的能力较低;在股票市场暴涨暴跌时,衍生品市场的价格发现能力均有提升。特别的,在暴跌时期,期权的价格发现能力跃居首位。这可能是因为暴涨暴跌时期股票市场受到涨跌停板的限制,股价未能充分消化市场信息。