筹集资金是证券市场的基本功能,作为市场主体的上市公司在获得证券市场初始融资(TPO)后,因上市公司发展或资本运作的需要,在证券市场再融资是可供选择的最佳方式之一。再融资已经成为上市公司越来越重要的融资渠道。但与此同时,再融资本身也暴露出一些问题,给我国股市带来了一定的负面影响。研究再融资的股价效应问题,对于正确认识和评价各种融资方式,了解其对我国股市短期内的冲击,规范和完善我国资本市场具有重要意义。 本文以增发新股、配股、可转换债券为研究对象,在再融资的股价效应理论基础上,对我国上市公司再融资的现状、问题及成因进行深入的探讨,同时针对国内外研究现状和我国再融资发展状况,提出了一系列研究假设,运用事件分析法,选用2004年公告再融资的所有研究样本建立了32个回归方程,对我国在2004年公告再融资的上市公司公告日期间的平均超额收益率、累计平均超额收益率进行度量、检验和分析,对我国上市公司再融资政策的公告效应进行了实证研究,研究其是否对上市公司股价走势产生影响。然后对增发新股、配股和可转债这三种融资方式对上市公司股票价格走势的影响进行了比较分析。在实证分析的基础上,得出再融资的市场认同度较小的结论;市场对可转换债券的反感度要比对增发新股和配股的反感度要小,并对此结论进行了一般意义上的分析。最后,本文在对我国上市公司再融资市场缺陷的宏观分析基础上,结合实证分析结果,提出应以可持续发展为再融资市场发展的主线和指导原则,向政府监管机构、上市公司和投资者提出了适当的建议。