在中国资本市场并购史上，潍柴动力并购湘火炬具有里程碑式的意义。它是中国国内第一个并购交易金额超过10亿元的并购项目，是产生第一个以并购方式完成内地上市的香港上市公司的项目。本文通过对潍柴动力并购湘火炬的过程回顾、并购原因分析、企业价值评估、实际并购效果和并购的意义等几个方面的阐释，展现了这次并购的全貌。其中，原因分析部分涉及对行业、企业发展战略、并购时机等内容，构成对此次并购的基本认识。本文还涉及对被并购公司湘火炬股权的估值问题，并采用了适合湘火炬公司估值的FCFF模型，在还原当时条件下，通过三阶段FCFF模型的测算，较为合理地估计了潍柴动力接手的股权价值。另外，通过对并购后的潍柴动力业绩的了解，可以更为直观地看到并购湘火炬给潍柴动力带来的直接效益。本文期望通过这个典型案例的研究，对未来我国类似并购起到现实的借鉴作用。