在现代证券投资决策中,资产配置占有首要的地位。而作为传统资产配置的继承和发展,风险预算已经成为当代证券投资理论和实践中的前沿问题。我国关于风险预算的研究起步较晚,2003年以来才逐渐有相关文献发表,无论从理论角度还是实践角度都有待进一步的完善和发展,有关风险预算在国际证券投资中的运用研究还没有出现。正是基于目前国内研究现状,本文对风险预算在国际证券投资领域的运用进行了积极探讨。 本文首先对风险预算进行了介绍,阐述了风险预算中的风险含义,并陈述了风险预算与传统的资产配置的过程,对两者之间的差异进行了比较。通过投资过程五个方面的差异比较了风险配置与资产配置的优劣,说明风险预算发展自于资产配置理论,但同时具有明显的优越性,从而能够更加全面地理解风险预算。 与其它预算一样,风险预算也是一个分配稀缺资源的基本经济问题,不过这里稀缺资源是可以接受和度量的投资风险。风险预算的目标就是,在投资者可以接受的风险水平下获得最大的收益。风险预算过程包括：度量和分解风险,在资产配置决策时加入风险度量,分配给组合管理者,并且根据预算的风险监测资产配置和组合管理者。通过风险分解,管理者能更好地理解风险是如何设定的、如何变化的,以及能更加有效的和投资者交流。问题发生时,投资者可以辨别哪些是不必要的风险,以及在任何不好的结果出现之前发现管理者是否偏离他们以前的投资风格。同时,风险预算大量应用数量化的事前和事后的风险控制手段,把风险管理贯穿在整个投资流程中。这种在投资组合构建和调整前就锁定风险的技术方法,能够保证在不承担额外风险的前提条件下,通过风险的有效配置来战胜基准。 本文探讨了风险的分类,通过将风险分为系统性风险和非系统性风险(积极风险),以及进一步将积极风险细分,从而构建投资经理人结构最优化模型。正是基于这样的理念,建立风险预算模型,通过将投资组合配置于投资经理人,让管理者拥有更大的投资空间,来争取更大的总投资组合超额收益。 在全面阐述风险预算内涵之后,本文结合我国证券业发展变化的新特点和对国际证券投资风险管理的新要求,对我国投资者的风险防范问题进行了分析和讨论,通过战略风险预算和投资经理人结构风险预算,给出了国际证券投资中的风险预算模型。并在最后指出了我国投资者在国际风险投资中风险管理的难点和应注意的问题。