股价崩盘是资本市场中较为极端的现象,给资本市场和投资者财富都造成了极大的负面冲击。非理性投资者的盲目乐观,使得股价逐渐攀升形成泡沫,导致股价崩盘风险增大。众多研究表明,投资者情绪能通过影响投资者的心理活动,从而影响其投资决策。因此,投资者情绪日益受到金融风险管理领域研究者的关注。本文基于投资者并非完全理性的基础假设,研究分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响。此外,本文还考虑到机构投资者的角色,引入了机构持股这一因素,从整体机构持股和异质机构持股两个方面出发,研究了机构持股因素在投资者情绪影响股价崩盘风险时所发挥的调节作用。同时,本文还对比分析了不同类型机构持股的调节效应的差异性。本文的实证分析选取了能代表我国股票市场整体走势的沪深300指数作为研究样本,在考虑我国股权分置改革完成的时间和数据获取难度的情况下,本文的研究区间选择为2007年至2017年的数据。本文首先采用偏最小二乘法（PLS法）,构建了我国股票市场的投资者情绪综合指标。在实证研究部分,本文使用虚拟变量法的固定效应模型,对投资者情绪与股价崩盘风险的关系进行了分析。在此基础上,本文引入了机构持股这一变量,研究了其在投资者情绪影响股价崩盘风险中的调节作用。在研究机构持股的调节效应时,本文参考相关文献,将机构投资者进一步划分为了稳定型和交易型两大类,对其调节效应进行了进一步的对比分析,有助于深刻挖掘和探讨投资者情绪对股价崩盘风险的影响机制。本文通过实证研究发现,我国股票市场上的投资者情绪与股价崩盘风险之间存在较强的正向相关关系,即当期投资者情绪的高涨会显著加剧下一期的股价崩盘风险。当进行投资决策分析时,投资者的投资情绪会干扰其心理状态从而导致决策产生偏差,在投资行为上可能作出过度的反应。当投资者情绪逐渐高涨时,股价将逐渐被推至高位,并进一步引发投资者情绪新一轮的高涨。如此循环,最终导致股价偏离其内在价值的程度越来越大,崩盘风险也随之增加。在考虑了整体机构持股之后,发现整体机构持股在投资者情绪影响股价崩盘风险时起到强化的调节作用。也就是说,当期投资者情绪的高涨会引起下一期股价崩盘风险的增大,而机构持股比例越高,其对这一关系的强化作用越大。将机构投资者进一步分为稳定型和交易型两类后研究发现,交易型机构持股对投资者情绪与股价崩盘风险之间的正相关关系具有显著的正向调节效应,而稳定型机构投资者持股比例不具有明显的调节效应。为了促进我国股市的稳健运行,本文建议首先应当从稳定投资者情绪入手,投资者应提升专业素养进行理性投资,并时刻保持独立分析。同时,监管部门应当建立投资者情绪监测机制、完善应急预案并及时对市场进行风险提示。其次,合理引导中长期投资资金入市,加强机构投资者自身的健康发展,降低对投资者情绪影响股价崩盘风险这一关系的强化作用。针对不同类型的机构投资者,相关部门需要进一步改善市场中机构投资者的结构。与此同时,建议鼓励机构投资者的多元化发展,以促进股票市场的平稳运行和健康发展。