股利政策是上市公司将税后收益在股东所得股利和留存收益之间合理配置的策略,它不仅是上市公司筹资、投资等获得的延续,而且从股利政策的市场效应和经济影响来看,股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映和折射,不仅会影响公司的影响,还会引起公司股票价格的异常波动。在我国,股利的支付形式主要有现金股利和股票股利。一些连续派发现金股利的上市公司,其股票价格表现平平,而一些派发股票股利的公司,在送、转股消息出台前后股价大幅攀升。股利信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司盈利能力的信息,但是现阶段我国的证券市场不够规范,相对国外而言,我国上市公司制定股利政策时比较随意,上市公司送、转股政策的连续性极差。本文以信号传递理论为指导研究了我国上市公司送股或转赠股本这种股利形式的信息内涵。本文首先阐述了信号传递理论的基本原理,然后运用实证研究的方法,检验了送、转股的公告效应及其信息内涵,对二者的关系进行了探讨和分析。研究结果表明,送、转股这种股利形式既产生了显著的公告效应,又传递了上市公司当期及下一期盈利能力的信息,但是传递的真实信息和市场的预期信息并不一致。基于此,文章根据实证研究结果,从治理上市公司的送、转股政策和治理投资者的不理性投资行为两方面出发,提出了改善我国上市公司送、转股信息内涵传递效果的相关建议。