随着《上市公司重大资产重组管理办法》的出台完善,业绩承诺在并购重组市场中被应用的越来越多。业绩承诺设置的初衷是为了减小并购中存在的信息不对称,促进标的资产公平定价,保护中小投资者利益,激发承诺方主观能动性,从而提高上市公司业绩。随着政策的不断更新,业绩承诺被广泛应用于企业并购中。然而业绩承诺签订数量不断增多的同时,业绩承诺给公司带来的负面效应也逐渐显现出来,例如公司在高估值高溢价的条件下与被并购方签订业绩承诺,被并购方就需要按照协议要求完成高额目标业绩,当公司难以完成高业绩时,不仅没有维护到投资者的利益,也给公司带来巨大的经营损失,在一定程度影响到了公司的未来发展。对此,签订业绩承诺的动因也发生了相应的变化,业绩承诺带来的实际效果也成为人们关注的重点。本文首先梳理了业绩承诺的现有研究成果,然后基于相关概念及理论,采用案例分析法,以天泽信息并购有棵树作为研究案例,分析签订业绩承诺的动因以及产生的经济效果。主要研究思路为:介绍交易双方、并购背景与过程,业绩承诺方案设计和业绩承诺的实现及补偿情况。之后结合案例实际,分析天泽信息签订业绩承诺的动因,总结期望通过签订业绩承诺所达到的预期目标。然后,从协同效应、市场反应和商誉减值三个视角对业绩承诺的经济后果进行分析,在协同效应视角,通过分析经营效应、财务效应和管理效应,判断业绩目标是否激励了标的资产管理层,是否提升了企业并购后的协同价值。基于市场反应的角度,运用事件研究法分析业绩承诺短期和长期的市场反应。基于商誉减值的角度,分析业绩承诺调整估值溢价的效果。最后将实际经济后果与预期目标进行对比,总结具体差异并提出具体的改进建议。本文通过上述分析得出结论,签订业绩承诺所产生的实际经济后果与预期目标存在一定差异,签订业绩承诺不一定能充分激励标的资产管理层,提高协同效应,也不能保证能够向市场传递积极信号,增强中小投资者信心,提高公司价值等;业绩承诺后期发挥的作用有限,在承诺前期,业绩承诺在一定程度上能提高公司的业绩,但不能长期持续,后期发挥的作用较弱;业绩承诺的完成与否会受到多方面因素的影响,公司存在的高额商誉、业绩承诺目标设置的不合理、行业风险等因素都会影响到业绩承诺的完成。因此,本文提出相应的启示,以希望业绩承诺能在企业并购中发挥更大的价值。