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从2014年开始的房地产市场不景气现象导致很多房地产企业出现资金链断裂的情况开始,房地产行业的债务融资似乎进入了“寒冬期”。作为资金密集型企业,房地产企业能否持续健康发展一方面受宏观环境和行业因素的影响,而另一方面则同公司的经营管理层的决策行为有着密切的关系。对于企业而言,不同的债务融资结构和债务融资期限的选择不仅会影响到企业的债务融资成本和绩效水平,还会对企业的未来价值产生深远的影响。高管团队的性别、年龄、从业背景、专业、学历等特征都会对他们的融资决策行为产生一定的影响,进而影响到企业的债务融资选择,最终的结果是在相同的行业大环境下,一些房地产企业出现了债务违约和破产重组,而另一部分房地产企业则生存下来并持续健康发展。 基于此,本文以高层梯队理论、债务契约理论、资本结构理论和债务期限结构理论为研究基础,从上市公司高管团队成员的性别、年龄、政府或银行从业背景、专业、学历五个方面,对房地产上市公司高管团队的背景特征和企业债务融资结构和债务融资期限之间的关系提出了相关假设,对2011-2013年沪、深两市房地产上市公司数据进行必要的筛选和分析后,本文最终收集到197个房地产上市公司的数据作为文章研究的样本,通过变量选取、描述性统计分析、相关系数分析以及多元回归分析后,最终得到以下结论: 高管团队中男性高管所占比例与企业债务融资结构正相关,说明男性高管更具有冒险精神,而女性高管在债务融资方面更为稳健;高管团队的平均年龄与企业债务结构负相关,高管团队的平均年龄与债务融资期限正相关,说明年龄因素对于企业的债务融资具有较强的影响,年龄较大的高管团队战略决策行为越为保守,倾向采取风险较小的决策,年轻的高管在战略决策行为中相对大胆,倾向于采取相对冒险的经营决策;高管团队中政府或者银行从业背景所占比例与企业债务融资结构正相关,说明高管的政府或者银行背景对于公司的债务融资尤其是银行贷款方面还是具有十分大的优势;高管团队中金融和财务类高管比例与企业债务融资结构正相关,表明金融财务知识的学习对于企业债务融资决策会产生一定影响。基于此,本文提出了以下政策建议:(1)进一步优化高管团队的性别和年龄结构;(2)增加政府或者银行从业背景的高管比例;(3)加强高管团队金融财务知识的学习。 本文的主要创新点包括:首先,在研究视角上,突破了过去学者们进行的高管背景和企业绩效单方面的研究,进行高管背景和企业债务融资两方面关系的研究。这将进一步丰富高层梯队理论的内容,同样会提高公司治理水平。其次,在模式设计上,本文试图将房地产企业的债务融资研究分为企业债务融资结构和债务融资期限,从而分别对样本企业进行多元回归分析,并在自变量选取中加入了高管政府或银行背景的研究。最后,在数据来源方面,本文选取了2011--2013上海证券交易所和深圳证券交易所A股上市公司的数据,并通过手工收集进行了必要的补充,使论文的研究更具时效性。