随着我国房地产市场的迅速发展,拓宽公积金贷款来源渠道、提升资金流动效率、更好地满足居民住房消费需求,已成为住房公积金改革的重要内容。随着武汉、上海、杭州、湖州等城市先后试水公积金贷款证券化,我国正式开启了公积金贷款证券化的序幕。虽然国内一贯将公积金贷款视作优质资产,但贷款期限内各种不可控因素可能会影响未来现金流的稳定,美国次贷危机的教训提醒我们不能忽视基础资产变动对公积金贷款支持证券现金流产生的影响。因此,对目前公积金贷款证券化产品的风险进行深入研究,并思考如何防范证券化风险就显得尤为重要。首先,本文回顾了国内外关于公积金贷款证券化、住房抵押贷款证券化的相关研究,系统总结了住房抵押贷款证券化违约风险和提前偿付风险的影响因素及度量指标的研究方法。其次,本文对比目前已在银行间市场成功发行的7单公积金贷款证券化产品,梳理了公积金贷款支持证券的特征,介绍了“杭州公积金2016-1”的基本概况,并在此基础上分析了公积金贷款证券化产品的违约风险、提前偿付风险及证券化过程中其他风险。本文主要研究公积金贷款证券化违约风险和提前偿付风险的影响因素及度量模型,并以“杭州公积金2016-1”为例对违约风险和提前偿付风险进行实证分析。就违约风险而言,本文利用修正后的KMV模型度量“杭州公积金2016-1”资产池的违约风险,研究结果表明该资产支持证券的违约风险很低;就提前偿付风险而言,本文以基础资产的提前偿付率为基础建立多元非线性回归模型进行实证分析,研究结果表明人均可支配收入、月度效应均对提前偿付行为有比较显著的影响。最后,本文针对公积金贷款证券化风险提出相应的防范措施,以期为我国公积金贷款证券化的风险管理作出贡献。