【摘 要】
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新世纪以来,随着我国市场经济的不断发展,中国资本市场已经初具规模,在国民经济中的作用也日益显著,但我国资本市场始终存在运行效率低下的问题,严重阻碍了经济社会的发展。
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新世纪以来,随着我国市场经济的不断发展,中国资本市场已经初具规模,在国民经济中的作用也日益显著,但我国资本市场始终存在运行效率低下的问题,严重阻碍了经济社会的发展。由于信息不对称而产生的重大盈余意外,会妨碍市场的有效运行,造成市场流动性下降。企业声誉作为一种市场信号,可以在一定程度上解决信息不对称的问题。因此,研究企业声誉与重大盈余意外之间的关系,能够使我们明晰企业声誉对信息不对称导致的重大盈余意外起到的作用,有助于提高我国市场运行效率,促进经济社会的健康发展。本文主要探讨了在我国环境背景下企业声誉对重大盈余意外发生及其市场反应的影响。文章首先通过对企业声誉、盈余意外和重大盈余意外现有文献的总结和梳理,确定了论文的框架与方法;其次,根据信息不对称理论、声誉理论、有效市场假说等理论对企业声誉与重大盈余意外之间的关系进行推理分析;再次,创新性地选用2007-2013年“中国最受尊敬企业”、“最受赞赏的中国公司”和“中国50家最受尊敬上市公司”三份榜单的综合结果对高声誉样本进行选择,并进行实证分析。研究发现:企业声誉越高发生重大盈余意外的可能性越小、高声誉会对重大正向盈余意外的积极市场反应起到加强的作用;结果表明,企业声誉可以对重大盈余意外的发生起到抑制作用,作为降低信息不对称的手段能够促进资本市场的有效运行,使我国经济社会持续向良好方向发展。并且企业声誉作为一种正强化因素,可以使重大正向盈余意外的积极市场反应更加强烈,为企业带来积极的影响。基于此,本文最后提出了加强对声誉机制的重视程度、注意声誉机制的运用、完善信息披露制度和加强分析师行业管理等方面的建议,来抑制重大盈余意外的发生及对资本市场的不利影响。
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