并购活动作为企业整合和扩张的重要方式,在当代企业商业活动中已变得越来越频繁。然而为了获得标的企业的控制权,收购者有时会出于某种动机支付更高的并购溢价。“高溢价”并购事件频繁的出现在并购交易中,其是否给企业带来风险以及是否损毁企业的价值,还无统一定论。因此,高溢价并购与企业价值创造之间的关系值得我们关注。本文的研究问题是:高溢价并购能否为企业创造价值,并探讨科大智能高溢价并购的成因及其价值创造/损毁的内在机理。研究思路与研究方法:通过对科大智能连续高溢价并购案例的分析,结合现有文献,分析科大智能连续高溢价并购的成因,·运用自由现金流量折现模型研究高溢价是否能给企业创造价值,最后基于经济增加值法指标的分解及并购协同效应探究高溢价并购价值创造/损毁内在机理。研究发现:(1)科大智能高溢价并购来自以下方面成因:发行股份支付方式的选择、标的企业“轻资产”的特性、估值方法收益法的选择以及业绩承诺的支撑;(2)科大智能连续高溢价并购为企业创造了价值;(3)科大智能通过潜藏在并购高溢价下的资源构建一体化价值网为企业创造了价值本文特色:本文采用案例研究法,选取科大智能连续高溢价并购案例探究高溢价并购与价值创造的关系,弥补了现有高溢价并购与价值创造关系研究缺乏的不足。研究价值与实践启示意义:本文主要为高溢价并购与企业价值创造关系的研究提供一个案例展示,运用案例研究法,深入探索高溢价并购与企业价值创造的关系,丰富了高溢价并购价值创造方面的案例研究,为高溢价并购与企业价值创造的研究做出些许贡献,也对高溢价并购现象的成因的研究和收购方的并购决策有一定的启示意义。