为了推进我国高新科技技术发展,完善中小企业融资渠道,建立健全资本市场,我国设立了科创板。上海证券交易所在科创板引入了韩国创业板的券商跟投制度,试图解决长期困扰我国资本市场的IPO定价问题。科创板IPO项目的主承销商需要以自有资金投资公开发行股份的2%-5%,在锁定期两年内不可买卖。这一规定希望保荐机构及其另类投资子公司以投资人视角约束自身机会主义行为,由此减少发行中的信息不对称问题,降低破发概率,保护中小投资者的利益。然而承销商跟投制度能否使IPO企业估值更加公允呢?具体而言,本文从保荐承销商视角切入,以科创板上市公司为样本,研究保荐承销商行为以及其对上市公司IPO估值的影响。本文以2019年7月22日至2021年6月11日期间在科创板上市的288家企业为样本,研究证券公司资本约束对IPO估值的影响。研究表明,保荐承销商会权衡承销保荐费和跟投成本,在IPO估值中发挥定价决策权利。初始收入（即承销费与跟投成本之差）越高,IPO抑价程度越低;高声誉保荐承销商拥有更大议价能力,收取更高初始收入,进一步承销商的声誉水平在跟投制度下于初始收入对IPO抑价的影响产生调节作用,声誉水平高的券商存在显著的代理问题,而声誉水平低的承销商代理问题不显著。在进一步分析当中,本文以持有期超额收益率衡量IPO的长期效果,发现跟投制度在一年内发挥出显著作用,对科创板企业的锁定期内市场绩效的提升有显著影响。据此,本文提出相关政策建议,呼吁监管部门完善跟投的退出制度,配套套利限制的政策体系,鼓励券商建立投资防火墙机制,改善跟投比例设计,并且强调对保荐承销商低价竞争行为进行监管。